上年在yahoo blog叫告訴大家要買BP，如果有跟入，現在應賺了4成。 文章如下：
我買BP.網誌分類：投資理財 | 私人. .網誌日期：2010-06-22 19:54
BP因為漏油無左一半市值, 但現金流其實好強. 除非油價跌到USD50, 否則未來訴訟唔會對現金流扣成影響, 至少唔會資不抵債
BP留左200億美元作賠償, 亦準備發債50億美元, 年息10厘. 不過我相信最後年息會係6厘左右. 10厘等於富力地產果堆負資產公司的發債利息. 匯控最折墮時都無咁慘, BP10厘息似係試市場反應.
BP有1/3股東係美國人, 當中大部係由退休基金持有. 奧巴馬現時做的是政治舉動, 英美兩國都想BP盡量賠得少, BP有事, 英美兩國都唔掂.
BP唔會執粒, 賠償200億都可能唔洗. 但所有因素都反映在股價
現時股價乃14年新低, 小注買入值搏率高. 買左三年內好難唔升5成. 如果明年底恢復派息, 現價年息係13厘.
值搏!
如果真係有無數人claim 錢, 令佢頂唔順, 咁就當我有眼無珠. 講明小注, 蝕晒都無怨無悔
(http://hk.myblog.yahoo.com/etchai2002/article?mid=9782)
今天又來恐慌，大家今次要分段買：
日本政府其實保守、固執，不肯認衰，亦努力不公布死亡、失蹤數字，不想認輸，核電廠事故亦一拖再拖，只求國際原子能組織派員幫助，你會估到實際情況一定比傳媒更差，所以個底可能係今日，或者係聽日後日，甚至核子大爆炸，有錢無命享。HAHA
不過，今日跌800幾點 (至11時)，不少股份已相當吸引。因此，買入早前抽升，今日終於跟市大跌4%左右的股份，曾教授講果的航運股有錢途，派硬特別股息。另外某中小型地產股今年終於有樓賣，大股東由9.X買到11.X，宜家10，唔買走寶。
內銀股應走出谷底，因為終於聽阿爺話借少d錢，中小型銀行股差別存準金影響較低，未集資的某銀行估值低到傻，增長亦快，又有炒供股概念，買來供埋股，半年內應該執到2-3成。
講完，祝大家賺多D，輸晒咪賴我。
2011年1月9日星期日
「寂寞」的路很好走.
投資從來都是很個人的事。
以前，認為可以從網上的空間，互動交流，一起賺錢，原來以自己的性格並不可以，因為我是一個容易被人影響的人。
自從走上一個人的投資路，回報大增，甚至非自己所能預計，亦因為可以專心做自己的事，不用理會別人的問題和想法，在零嘈音的環境下，絕對可以快、狠、準，難怪世界上出色的人都是自我空間的人。
最後發出一點提示：2011年波動趨大，小心第二季，其餘時間放心狂炒，看緊恆指26000點和31900點，阻力無窮，有阻力即全面徹退。樓市方面，看緊美國債券率息曲線，事實上我看完有點不安，有樓的準備3年內可以加按息至5厘，頂得順放心持有，唯高風險低回報而已。
再過幾個月，人生開始踏上新里程，開始財務自由的下一步。
靜靜地過簡單的投資路，仍是最好。
以前，認為可以從網上的空間，互動交流，一起賺錢，原來以自己的性格並不可以，因為我是一個容易被人影響的人。
自從走上一個人的投資路，回報大增，甚至非自己所能預計，亦因為可以專心做自己的事，不用理會別人的問題和想法，在零嘈音的環境下，絕對可以快、狠、準，難怪世界上出色的人都是自我空間的人。
最後發出一點提示：2011年波動趨大，小心第二季，其餘時間放心狂炒，看緊恆指26000點和31900點，阻力無窮，有阻力即全面徹退。樓市方面，看緊美國債券率息曲線，事實上我看完有點不安，有樓的準備3年內可以加按息至5厘，頂得順放心持有，唯高風險低回報而已。
再過幾個月，人生開始踏上新里程，開始財務自由的下一步。
靜靜地過簡單的投資路，仍是最好。
2010年10月27日星期三
沽清兩個第一城單位
這兩天沽清兩個第一城單位 (一自住一投資) 兩個沽出時都係同類單位呎價新高 (以層數, 呎數及單位實用率比較其他座數來計).
兩個單位均為08年中買入：
買入第一間用9成按揭
第二間用8成半按揭 (08年中仍有這個投資按揭保險, 現在已沒有了)
單位比銀行估價分別高9%及5%, 個市幾癲唔洗講, 我懷疑買家承按會否有困難. 不過現在很多買家抬錢都上會, 覺得反正置安心只令市場安心, 而非用家.
以投入本金, 收租回報等計, 兩個單位平均回報180%，連利息等所有開支投入二十幾萬及三十幾萬, 連租金及樓價差幅賺四十幾及六十萬。當年有blog界中人話借錢買樓蝕死我, 仲有人咒我海嘯時俾銀行call loan............ 其實是一派胡言，現在賣出，向大家報喜，是最好的回應。亦可以擔保我不會傻得換樓加大按揭.
別問我幾時見頂, 我只知在內地開始加息及歐美經濟仍不明朗的時期，股票及資源已較物業吸引。樓市現在人人恐慌性買入, 追價唔斬眼, 與銀行估價差10%都買, 就應該沽出。
投資物業最忌賺到最後一萬, 因為一旦市況崩潰, 每一個星期可以跌5-10%，半年可以無一半市值。我傾向留最後10%給人賺，而兩層物業沽出價跟97頂峰連10%差價都沒有。
值得一提是：純升幅計，質素較好的中層兩房升值25%，質素較差的低層一房升值反而33%，兩個都是以當時市價稍低2%買入。再次証明，爛茶渣有時有可溢出茶味。
祝大家股樓暢旺, 繼續賺多D。
兩個單位均為08年中買入：
買入第一間用9成按揭
第二間用8成半按揭 (08年中仍有這個投資按揭保險, 現在已沒有了)
單位比銀行估價分別高9%及5%, 個市幾癲唔洗講, 我懷疑買家承按會否有困難. 不過現在很多買家抬錢都上會, 覺得反正置安心只令市場安心, 而非用家.
以投入本金, 收租回報等計, 兩個單位平均回報180%，連利息等所有開支投入二十幾萬及三十幾萬, 連租金及樓價差幅賺四十幾及六十萬。當年有blog界中人話借錢買樓蝕死我, 仲有人咒我海嘯時俾銀行call loan............ 其實是一派胡言，現在賣出，向大家報喜，是最好的回應。亦可以擔保我不會傻得換樓加大按揭.
別問我幾時見頂, 我只知在內地開始加息及歐美經濟仍不明朗的時期，股票及資源已較物業吸引。樓市現在人人恐慌性買入, 追價唔斬眼, 與銀行估價差10%都買, 就應該沽出。
投資物業最忌賺到最後一萬, 因為一旦市況崩潰, 每一個星期可以跌5-10%，半年可以無一半市值。我傾向留最後10%給人賺，而兩層物業沽出價跟97頂峰連10%差價都沒有。
值得一提是：純升幅計，質素較好的中層兩房升值25%，質素較差的低層一房升值反而33%，兩個都是以當時市價稍低2%買入。再次証明，爛茶渣有時有可溢出茶味。
祝大家股樓暢旺, 繼續賺多D。
2009年1月5日星期一
恆常致富之路：現金流投資法
寫blog 轉眼有兩年多，這兩年也是資本市場最興奮和最失落的時間，筆者亦經歷了好多變化。牛市末期，孖展抽IPO勁賺幾倍，全個組合的股票都有雙位數字的賺幅 (不用找，因為怕現實生活的朋友看到，早就被刪除了，但看了這個BLOG 兩年的老朋友就會見過)。及時全身而退，再在熊市低潮，大家都心慌意亂時，狂買價值股，至今仍在坐艇，亦心知很多人對前景、對投資、對筆者這類人充滿懷疑，一切也心裡有數。
研究過不同的投資，筆者認為有一個方法，是放諸四海皆準，亦可以做到投資第一步及最重要的一步：跑贏通脹。那就是現金流投資法
不論你短炒長持，短線中線，現金借錢，用甚麼工具都好，最重要還是為投資帶來正現金流。不同時期會有不同最賺錢的方法，例如牛市時用孖展，熊市中期買入反彈即走，熊市很恐慌時大量買入長持...... 無論如何，只要投資為你持續帶來正現金流，就會致富，所以富爸爸的作者，一直強調要有正現金流，而房地產和優質股就是最好的工具。這也是筆者公開內容裡面，最後一篇要和大家分享的東西。無論通脹通縮，只要有資產給你現金流，不但你有金錢可以生活，亦可以有更多積蓄，不用擔心要吃雞而沒有蛋吃。因此，人應該趁自己年青，用盡所有方法，擴大現金流入，讓自己老來無休
有人質疑筆者借錢買股 (其實在反彈時把借錢的部份沽出了，但只私下跟幾位BLOG友說過，而寶藏更加undervalue，所以換了少許)，又有人質疑筆者做按揭買樓 (其實槓桿正現金流是罕有地大)，亦有人懷疑筆者將要末頂，說筆者根本放空炮 (其實要發達，應該管自己的數，而不是其他人的賬薄)，更有人鬧筆者鼓勵人借錢投資 (筆者從不鼓勵人這樣做，要斷章取義找人罵，富爸爸是始作俑者，有興趣可寄電郵罵他) 這一切對筆者來說有點壓力，那種好心分享而自討苦吃的感受，跟平日上班一樣，反而人事壓力比上班更厲害幾倍
踏入09年，筆者將要展開人生最美好的新一頁，自此以後亦可能較少時間可以寫BLOG，倒不如索性轉為私人性質，讓討厭小弟的人少一條眼中釘，喜歡小弟的文章人繼續有些東西可以看。筆者沒有想過要聲名大噪，也不用討好任何人令自己的名字出現在某書刊上 (見人講人話，見鬼講鬼話，我做唔出)，只會繼續做自己喜歡的事，亦肯定自己40歲前會有比年薪高幾十倍的身家。
今次是小弟最後一次公開寫BLOG，自此本部落格將轉為私人性質，跟志同道合的人一起分享。有興趣加入，可以用私人留言，留下個人資料，越詳細越多資料越好，最好有電郵，以便日後版聚時用。 (現時約有近300人)
最後，祝大家富足一生，後會有期。
研究過不同的投資，筆者認為有一個方法，是放諸四海皆準，亦可以做到投資第一步及最重要的一步：跑贏通脹。那就是現金流投資法
不論你短炒長持，短線中線，現金借錢，用甚麼工具都好，最重要還是為投資帶來正現金流。不同時期會有不同最賺錢的方法，例如牛市時用孖展，熊市中期買入反彈即走，熊市很恐慌時大量買入長持...... 無論如何，只要投資為你持續帶來正現金流，就會致富，所以富爸爸的作者，一直強調要有正現金流，而房地產和優質股就是最好的工具。這也是筆者公開內容裡面，最後一篇要和大家分享的東西。無論通脹通縮，只要有資產給你現金流，不但你有金錢可以生活，亦可以有更多積蓄，不用擔心要吃雞而沒有蛋吃。因此，人應該趁自己年青，用盡所有方法，擴大現金流入，讓自己老來無休
有人質疑筆者借錢買股 (其實在反彈時把借錢的部份沽出了，但只私下跟幾位BLOG友說過，而寶藏更加undervalue，所以換了少許)，又有人質疑筆者做按揭買樓 (其實槓桿正現金流是罕有地大)，亦有人懷疑筆者將要末頂，說筆者根本放空炮 (其實要發達，應該管自己的數，而不是其他人的賬薄)，更有人鬧筆者鼓勵人借錢投資 (筆者從不鼓勵人這樣做，要斷章取義找人罵，富爸爸是始作俑者，有興趣可寄電郵罵他) 這一切對筆者來說有點壓力，那種好心分享而自討苦吃的感受，跟平日上班一樣，反而人事壓力比上班更厲害幾倍
踏入09年，筆者將要展開人生最美好的新一頁，自此以後亦可能較少時間可以寫BLOG，倒不如索性轉為私人性質，讓討厭小弟的人少一條眼中釘，喜歡小弟的文章人繼續有些東西可以看。筆者沒有想過要聲名大噪，也不用討好任何人令自己的名字出現在某書刊上 (見人講人話，見鬼講鬼話，我做唔出)，只會繼續做自己喜歡的事，亦肯定自己40歲前會有比年薪高幾十倍的身家。
今次是小弟最後一次公開寫BLOG，自此本部落格將轉為私人性質，跟志同道合的人一起分享。有興趣加入，可以用私人留言，留下個人資料，越詳細越多資料越好，最好有電郵，以便日後版聚時用。 (現時約有近300人)
最後，祝大家富足一生，後會有期。
2008年12月27日星期六
拆息暴跌與樓市前景 (最終回)
租金和樓價也有微妙關係。租金升、樓價又升，樓價升、租金又升。因為P-X%過一兩年可能成為過去 (世界各地樓按很多都是P+X%，按息便宜絕全球的香港可能會跟隨)，舊有放租的人很可能不會轉按或售樓，繼續放租，結果，會鎖住了一部份的沽售力量。長線收租客繼續收租，但二手供應又減少，如果未來新供應又減，想買樓的人如果怕高利息去了租樓，結果租金就跟著升，樓價就更貴了。這個只是從供應層面來看，如果經濟差得很，租金和樓價最多可能只是橫行，而較難大升。
不過，可別忘記，由於全球各地不停印銀紙救市，可預期的是，當經濟回穩，這些暫未流通的貨幣，會慢慢流通市面。當這些貨幣流通出來，通脹就會重現，而由於今次貨幣量一次過大量增加，筆者相信，下一個十年，不但美元會貶值，全球亦會進入一個高通脹的年代，屆時會出現高通脹，高利率。
現時樓市正像是股市的牛市一期，大家都未相信樓市會有上升的機會，筆者不敢說樓市見了底，但肯定未來一兩年也是買樓自住和長線收租的好機會。筆者並非算命師傅，有可能會錯，但即使錯了，物業的防守力驚人，可說是十分安全的保值工具。筆者有興趣在未來一兩年再買物業，亦正積極為首期努力。
當然，如果你是喜歡常常按市值計算自己投資盈虧的人，每每要用全現金付賬才安心的人，希望有強大資本增值的人，又認為建立現金流不比資本增值重要，那麼物業市場並不適合你，因為升跌太溫和了，又有槓桿又要擔心自己沒頂，只會痛苦完又再痛苦
筆者認為致富有很多方法，物業投資是其中一種，最重要是選擇最適合自己的方法
不過，可別忘記，由於全球各地不停印銀紙救市，可預期的是，當經濟回穩，這些暫未流通的貨幣，會慢慢流通市面。當這些貨幣流通出來，通脹就會重現，而由於今次貨幣量一次過大量增加，筆者相信，下一個十年，不但美元會貶值，全球亦會進入一個高通脹的年代，屆時會出現高通脹，高利率。
現時樓市正像是股市的牛市一期，大家都未相信樓市會有上升的機會，筆者不敢說樓市見了底，但肯定未來一兩年也是買樓自住和長線收租的好機會。筆者並非算命師傅，有可能會錯，但即使錯了，物業的防守力驚人，可說是十分安全的保值工具。筆者有興趣在未來一兩年再買物業，亦正積極為首期努力。
當然，如果你是喜歡常常按市值計算自己投資盈虧的人，每每要用全現金付賬才安心的人，希望有強大資本增值的人，又認為建立現金流不比資本增值重要，那麼物業市場並不適合你，因為升跌太溫和了，又有槓桿又要擔心自己沒頂，只會痛苦完又再痛苦
筆者認為致富有很多方法，物業投資是其中一種，最重要是選擇最適合自己的方法
2008年12月24日星期三
追落後
不論牛市熊市，總有些人覺得，股票之間要追落後。
上次牛市，大家比較6行3保，覺得中行及信行股值比建行和招行低，有追落後概念，結果呢？中行P/B高只有3倍，建行最高超過4倍，信行最高是上市時，不足4倍，招行最高卻有8倍。結果，升幅落後的繼續落後，越追越落後。
最近，市場傳言，匯控比國際同業p/b高，因為國際同業P/B由0.1倍至0.8倍不等，所以有下跌空間，概念跟追落後十分相似。
在此，先引用祖祖兄的文章：
有大行指，滙控的估值比同業高很多，例如比花旗美銀細摩等，其P/B都大幅拋離對手，故有下調空間。
又指滙控的Tier 1 Ratio得8.9%，比同業低，有集資壓力。
以上兩點，本是同根生。
滙控P/B較高，有兩個原因，一是價格高，二是Book Value低。
BV低，原因其他大銀行都曾受政府或股東注資，直接塞錢入Equity。
花旗美銀細摩都受到財政部注入250億美元，花旗從中東佬身上不知拿了多少錢，而細摩亦曾發行優先股及次級債券集資。
英國那些，最好的渣打靠配股集資，巴克萊靠中東泵水，其他靠政府。
價格高，是因為海嘯發生咁耐，滙控的資本同資產負債表都未出現壓力，股東權益沒有受到影響。
第二點，一樣。Tier 1 Ratio相對低，是因為無集資。無集資，係因為一直都無需要集。無需要集，係實力的表現。
市場忽視滙控能一直維持高BV及高資本充足率的能力，但對屢集資、屢輸錢的公司卻眷顧有加，是什麼道理？
我不否認市場的力量，但矯枉請勿過正，形勢是不會因價格變動而改變，而金融業是不會因為海嘯而消失。
引用自：http://hk.myblog.yahoo.com/jojo-ralph/article?mid=2270
---------------------------------------------
好明顯，匯控是極少數不用集資的國際銀行，而且資產流動性高，一直以來只是手上的資本營運，估值較高是合理的。現在卻有市場人士認為匯控跌幅要追落後，實在是荒謬之極。難度巴郡要跌至跟AIG一樣P/B? 中人壽又要跌至跟宏利一樣P/EV? 如是者，恆生和Wells Fargo就慘了，因為他們比中銀香港估值高幾倍！這種做法，根本是用蘋果跟白菜比較，因為他們同樣是食物，可笑吧。
這套唱淡的原因固然令人莫明奇妙，而在投資者前景悲觀時出此下策，成功率的確會比較高，但亦肯定另有目的。
最近匯控put 輪的街貨量，暴升至9成，可說是淡市少見。傳聞一出，匯控股價跌，輪商狂派貨，街貨急升，引來一大堆淡友散戶買put 輪，「追落後」言論的詭計，不攻自破。
筆者仍然認為，萬一匯控要配股，一定是涉及重大收購或一筆過超大額撥備，否則根本不需要配股。即或匯控派息暴減4成，現價還接近6厘，要追落後，恐怕要像花旗一樣，每股派息跌至USD.01才有點機會吧。
聖誕節前夕，小弟在此祝大家聖誕快樂！
上次牛市，大家比較6行3保，覺得中行及信行股值比建行和招行低，有追落後概念，結果呢？中行P/B高只有3倍，建行最高超過4倍，信行最高是上市時，不足4倍，招行最高卻有8倍。結果，升幅落後的繼續落後，越追越落後。
最近，市場傳言，匯控比國際同業p/b高，因為國際同業P/B由0.1倍至0.8倍不等，所以有下跌空間，概念跟追落後十分相似。
在此，先引用祖祖兄的文章：
有大行指，滙控的估值比同業高很多，例如比花旗美銀細摩等，其P/B都大幅拋離對手，故有下調空間。
又指滙控的Tier 1 Ratio得8.9%，比同業低，有集資壓力。
以上兩點，本是同根生。
滙控P/B較高，有兩個原因，一是價格高，二是Book Value低。
BV低，原因其他大銀行都曾受政府或股東注資，直接塞錢入Equity。
花旗美銀細摩都受到財政部注入250億美元，花旗從中東佬身上不知拿了多少錢，而細摩亦曾發行優先股及次級債券集資。
英國那些，最好的渣打靠配股集資，巴克萊靠中東泵水，其他靠政府。
價格高，是因為海嘯發生咁耐，滙控的資本同資產負債表都未出現壓力，股東權益沒有受到影響。
第二點，一樣。Tier 1 Ratio相對低，是因為無集資。無集資，係因為一直都無需要集。無需要集，係實力的表現。
市場忽視滙控能一直維持高BV及高資本充足率的能力，但對屢集資、屢輸錢的公司卻眷顧有加，是什麼道理？
我不否認市場的力量，但矯枉請勿過正，形勢是不會因價格變動而改變，而金融業是不會因為海嘯而消失。
引用自：http://hk.myblog.yahoo.com/jojo-ralph/article?mid=2270
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好明顯，匯控是極少數不用集資的國際銀行，而且資產流動性高，一直以來只是手上的資本營運，估值較高是合理的。現在卻有市場人士認為匯控跌幅要追落後，實在是荒謬之極。難度巴郡要跌至跟AIG一樣P/B? 中人壽又要跌至跟宏利一樣P/EV? 如是者，恆生和Wells Fargo就慘了，因為他們比中銀香港估值高幾倍！這種做法，根本是用蘋果跟白菜比較，因為他們同樣是食物，可笑吧。
這套唱淡的原因固然令人莫明奇妙，而在投資者前景悲觀時出此下策，成功率的確會比較高，但亦肯定另有目的。
最近匯控put 輪的街貨量，暴升至9成，可說是淡市少見。傳聞一出，匯控股價跌，輪商狂派貨，街貨急升，引來一大堆淡友散戶買put 輪，「追落後」言論的詭計，不攻自破。
筆者仍然認為，萬一匯控要配股，一定是涉及重大收購或一筆過超大額撥備，否則根本不需要配股。即或匯控派息暴減4成，現價還接近6厘，要追落後，恐怕要像花旗一樣，每股派息跌至USD.01才有點機會吧。
聖誕節前夕，小弟在此祝大家聖誕快樂！
2008年12月22日星期一
匯控新聞逐一探討
市場盛傳HSBC會配股，又傳會減少派息，最近更被標準普爾降評級，真是壞消息不斷
傳聞這麼盛，實在令人覺得，配股機會很高，筆者逐一分析，表達一下拙見：
1. 配股
HSBC核心資本流足率高達8.9%，資金流動性及客戶存款龐大，如果看截至第三季的基本數字為止，沒有任何配股需要。如果真的配股，可能是因為將有大規模收購，或者匯控決定為早前估計穩健的業務進行一次過大額撥備，免除後患，以匯控的超保守管理模式，這些做法機會不低
2. 派息
大家都擔心派息會減少，筆者相信這一點，匯控高層暫時都未必有確實的答案。現時金融市場的變化很大，萬一債券價值下跌，業務仍未回復正常，CDS出現更嚴重問題，再撥備也是無可厚非，那麼即使過去幾年收埋的百億美元都可能因為環境艱難，而不敢用作派息。筆者猜想，如果匯控真的有集資需要，會寧可選擇成本較低的方法：以新股代現金股息。
另一個可能，是先低價供股，再增加派息。匯控強項是維持原有股東利益，所以派息總額依舊按年增加10%，但因為供股的攤薄效應，每股派息會下降，而對有供股的股東，股息金額將維持大致一樣水平。
例如：4股供1股，每股派息$7.8因攤薄而變成$6.2
3. 評級
評級機構繼美國汽車業、雷曼事件及內地房地產業等事件後，再次令筆者失望。美國汽車業的經營模式，早就被分析員指終有一日會出現問題，但他們的債券及公司卻得到很高的評級。雷曼事件則不消多說。早前有內地房地產，下調內地的房地產業至負面。其實，內地房地產的泡沬，不少人都看到。筆者也不是甚麼專家，年初亦指出內地房地產有泡沬，前景負面將，但評級機構遲了半年才下調。今次匯控和歐洲某些銀行股，則指他們資產質素下降及前景不明而作下調，反而經營新興市場的公司業務前景高度不明朗則沒有下調。實在令人懷疑，究竟評級機構用甚麼準則來評級？前景？資產質素？經營環境？似乎在上述事件裡面，他們用了三從準則，令人莫明奇妙。
言歸正傳，市場傳聞或者不是沒有理由，筆者也相信管理層曾經有討論過是否需要配股一事。筆者相信匯控管理層會做明智的事，投資固然要看賬目，但如果管理層是高明的人，公司又仍然有市場優勢，又何需太擔心？
回想起來，巴郡都被人質疑會否破產，市場對匯控的態度，或者都算寬大了。
傳聞這麼盛，實在令人覺得，配股機會很高，筆者逐一分析，表達一下拙見：
1. 配股
HSBC核心資本流足率高達8.9%，資金流動性及客戶存款龐大，如果看截至第三季的基本數字為止，沒有任何配股需要。如果真的配股，可能是因為將有大規模收購，或者匯控決定為早前估計穩健的業務進行一次過大額撥備，免除後患，以匯控的超保守管理模式，這些做法機會不低
2. 派息
大家都擔心派息會減少，筆者相信這一點，匯控高層暫時都未必有確實的答案。現時金融市場的變化很大，萬一債券價值下跌，業務仍未回復正常，CDS出現更嚴重問題，再撥備也是無可厚非，那麼即使過去幾年收埋的百億美元都可能因為環境艱難，而不敢用作派息。筆者猜想，如果匯控真的有集資需要，會寧可選擇成本較低的方法：以新股代現金股息。
另一個可能，是先低價供股，再增加派息。匯控強項是維持原有股東利益，所以派息總額依舊按年增加10%，但因為供股的攤薄效應，每股派息會下降，而對有供股的股東，股息金額將維持大致一樣水平。
例如：4股供1股，每股派息$7.8因攤薄而變成$6.2
3. 評級
評級機構繼美國汽車業、雷曼事件及內地房地產業等事件後，再次令筆者失望。美國汽車業的經營模式，早就被分析員指終有一日會出現問題，但他們的債券及公司卻得到很高的評級。雷曼事件則不消多說。早前有內地房地產，下調內地的房地產業至負面。其實，內地房地產的泡沬，不少人都看到。筆者也不是甚麼專家，年初亦指出內地房地產有泡沬，前景負面將，但評級機構遲了半年才下調。今次匯控和歐洲某些銀行股，則指他們資產質素下降及前景不明而作下調，反而經營新興市場的公司業務前景高度不明朗則沒有下調。實在令人懷疑，究竟評級機構用甚麼準則來評級？前景？資產質素？經營環境？似乎在上述事件裡面，他們用了三從準則，令人莫明奇妙。
言歸正傳，市場傳聞或者不是沒有理由，筆者也相信管理層曾經有討論過是否需要配股一事。筆者相信匯控管理層會做明智的事，投資固然要看賬目，但如果管理層是高明的人，公司又仍然有市場優勢，又何需太擔心？
回想起來，巴郡都被人質疑會否破產，市場對匯控的態度，或者都算寬大了。
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