ET仔祝大家新年快樂
讀書的朋友學業進步 (英文越來越好)
工作的朋友事事順利
投資的朋友越賺越多 (記得捐助有需要的人)
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2007年12月31日星期一
2007年12月28日星期五
可以錯，但不可蝕多
最近多了些時間，可以好好看看不同範疇的經濟和投資書，獲益良多。
當中，有些書堅持一個概念－止蝕。
筆者自從比較明白投資是甚麼一回事以後，就已經很少需要用止蝕。正如林森池大師講過，如果你很清楚明白一家公司，一般你都不用止蝕，因為你不會在一個沒有安全邊際的價位買，也不會投資一家沒有盈利前景和市場專利的公司。
再看多些書，筆者更加明白為何人們要放「止蝕位」，只是怕得蝕多。
事實上，蝕本的後果，早前也談及過。大家可以參考以前這個post:
http://hk.myblog.yahoo.com/etchai2002/article?mid=900
要考慮止蝕，想必是因為出了些錯，但只要這些錯不是基本性 (例如失去市場專利，投資當地出現戰爭)，其實不用慌張，反而好好思考當初買入原因及價位，認清情況。
筆者最近對AIG 多了一點猶疑，原因不是這家公司的投資價值，而是家庭生意和工作上的問題。第一批買貴了，現在股價在成本價附近徘徊，加上巴菲特認為現時不是投資金融股的最佳時刻，令我猶疑多了。或許，我錯在買入價位未夠保守。
經過今次，我更明白買入價決定盈利這個道理。當然，投資AIG這筆金錢是早前賣出的盈利，我也肯定，即使美國衰退，我所蝕的也遠比中資股退潮所蝕的要少。
可以錯，但不可以蝕多，正如巴菲特所說 “Rule #1, Don’t lose your money and Rule #2, don’t forget Rule #1”
當中，有些書堅持一個概念－止蝕。
筆者自從比較明白投資是甚麼一回事以後，就已經很少需要用止蝕。正如林森池大師講過，如果你很清楚明白一家公司，一般你都不用止蝕，因為你不會在一個沒有安全邊際的價位買，也不會投資一家沒有盈利前景和市場專利的公司。
再看多些書，筆者更加明白為何人們要放「止蝕位」，只是怕得蝕多。
事實上，蝕本的後果，早前也談及過。大家可以參考以前這個post:
http://hk.myblog.yahoo.com/etchai2002/article?mid=900
要考慮止蝕，想必是因為出了些錯，但只要這些錯不是基本性 (例如失去市場專利，投資當地出現戰爭)，其實不用慌張，反而好好思考當初買入原因及價位，認清情況。
筆者最近對AIG 多了一點猶疑，原因不是這家公司的投資價值，而是家庭生意和工作上的問題。第一批買貴了，現在股價在成本價附近徘徊，加上巴菲特認為現時不是投資金融股的最佳時刻，令我猶疑多了。或許，我錯在買入價位未夠保守。
經過今次，我更明白買入價決定盈利這個道理。當然，投資AIG這筆金錢是早前賣出的盈利，我也肯定，即使美國衰退，我所蝕的也遠比中資股退潮所蝕的要少。
可以錯，但不可以蝕多，正如巴菲特所說 “Rule #1, Don’t lose your money and Rule #2, don’t forget Rule #1”
註：筆者投資以未來五年回報為基準。
往長洲
早天去離島遊玩，經過一個碼頭，見到這張Banner，嚇了一跳。
要指交通工具往某一個地方，中文一般用「往」或者「去」 (其實往比較貼近書面語)，而英文只會用To。印象中，我在西方國家也沒有見過用 Go.
因此，這個Banner 應該改為 “To Cheung Chau”
當然，Banner 上的句語是標題的一種，而標題一般會用關鍵字代表意思，很多時會省去一些Article (即a, an, the), 或者preposition (to, from, at, in)，因此，英文報章上的標題，很多時都不是一看就明白，要多閱報的人才能一看就明白其意思。
不過，「去」一詞的意思比較特別，因為 Go 一定要跟 to 才可以指去某一個地方，例如 “I go to Cheung Chau every day.” ，用其他preposition ，意思已有差別，所以Banner 一般用 To 而不用 Go。
大家下次乘坐交通工具或要做Banner，記得留意留意。
要指交通工具往某一個地方，中文一般用「往」或者「去」 (其實往比較貼近書面語)，而英文只會用To。印象中，我在西方國家也沒有見過用 Go.
因此，這個Banner 應該改為 “To Cheung Chau”
當然，Banner 上的句語是標題的一種，而標題一般會用關鍵字代表意思，很多時會省去一些Article (即a, an, the), 或者preposition (to, from, at, in)，因此，英文報章上的標題，很多時都不是一看就明白，要多閱報的人才能一看就明白其意思。
不過，「去」一詞的意思比較特別，因為 Go 一定要跟 to 才可以指去某一個地方，例如 “I go to Cheung Chau every day.” ，用其他preposition ，意思已有差別，所以Banner 一般用 To 而不用 Go。
大家下次乘坐交通工具或要做Banner，記得留意留意。
2007年12月26日星期三
巴菲特收購私人綜合企業
記得早前美國有位分析員Barron 說，巴郡市值和現金流太大，已經很難找到可以令它增長的收購，其現金將會越積越多。不過，今天這個報導，應該會釋去這個疑慮：
http://www.cnbc.com/id/22395438
http://www.marmon.com/News/12252007_NewsReleases.html
巴菲特以45億美元，收購一家私人綜合企業60%的股權。
如果巴菲特只是一個散戶，無法買入私人公司，必需從股市收購股權，那麼Barron 先生的憂慮是正常。不過，正常Rich Dad 所言，私募基金一般賺得比一般基金多，因為前者可以低價買一些很有潛力的私人公司，而且一買是幾成的股權，這些公司日後上市，就是招股價都比當初買入價逾倍，巴菲特今次做的正是這樣。
小弟會繼續追隨巴菲特，緊持巴郡。
http://www.cnbc.com/id/22395438
http://www.marmon.com/News/12252007_NewsReleases.html
巴菲特以45億美元，收購一家私人綜合企業60%的股權。
如果巴菲特只是一個散戶，無法買入私人公司，必需從股市收購股權，那麼Barron 先生的憂慮是正常。不過，正常Rich Dad 所言，私募基金一般賺得比一般基金多，因為前者可以低價買一些很有潛力的私人公司，而且一買是幾成的股權，這些公司日後上市，就是招股價都比當初買入價逾倍，巴菲特今次做的正是這樣。
小弟會繼續追隨巴菲特，緊持巴郡。
學習英語路 (6)
(一直以來我都用自己的相片，今次找到一幀很好的照片，多謝Vincent Lee 先生借大作一用)成績出了，Introduction to English Language – A-, Translation – B
太好了，實在太好了，有這樣的成績，我終於可以主修英文和翻譯了。雖然文學院沒有規定成績太差不能修讀，但成績太差畢業，想找工作就麻煩，現在終於得償所願。也距離自己的夢想職業，行前了一大步。
升上大學二年級，為了令成績更加好，我試試放棄手上兩份補習，看看補習和自己的學習是否有關係。我如常過著上課下課，看參考資料的生活，可惜，成績還是退了步。原因？只是我讀了兩科殺人王的科目。殺人王的科，全班只有兩成人有B或以上，其他全是C+或以下。回想起來，對於我這個成績不足以取到一級榮譽的人，兩科C+其實對畢業影響不大。至今我都沒有後悔修讀了，因為學得了很多。始終，成績和學習到的東西，有時是兩回事。另外，又發覺只讀書不做任何事，令自己的生活枯燥得看，我開始常找多點其他事做。
到了下學期，我和很多朋友開始想想畢業後的工作問題，其實，我早就有了打算。為了增加自己的實戰經驗，我下了一個決定，這個決定是甚麼？下篇續。
太好了，實在太好了，有這樣的成績，我終於可以主修英文和翻譯了。雖然文學院沒有規定成績太差不能修讀，但成績太差畢業，想找工作就麻煩，現在終於得償所願。也距離自己的夢想職業，行前了一大步。
升上大學二年級，為了令成績更加好，我試試放棄手上兩份補習，看看補習和自己的學習是否有關係。我如常過著上課下課，看參考資料的生活，可惜，成績還是退了步。原因？只是我讀了兩科殺人王的科目。殺人王的科，全班只有兩成人有B或以上，其他全是C+或以下。回想起來，對於我這個成績不足以取到一級榮譽的人，兩科C+其實對畢業影響不大。至今我都沒有後悔修讀了，因為學得了很多。始終，成績和學習到的東西，有時是兩回事。另外，又發覺只讀書不做任何事，令自己的生活枯燥得看，我開始常找多點其他事做。
到了下學期，我和很多朋友開始想想畢業後的工作問題，其實，我早就有了打算。為了增加自己的實戰經驗，我下了一個決定，這個決定是甚麼？下篇續。
2007年12月25日星期二
典型香港人心態的反思
你們有過這種心態嗎？
早前新聞聽過，有人說為何無錢人不能住背山面海的單位，又有人說，他們得到的比我多，就是不對。
可笑又可悲。
這種自我中心、不比人多也要一樣的心態，是成功和失敗的關鍵。可惜，心理學家發現，很多人都有這種心態。以投資為例，明明自己已經很富有，但要見到賺比其他人多，才感到快樂，又或者，明明自己都蝕了大半，卻希望別人蝕得比自己更多才感到高興。總之，由金錢、名譽、地位以至口舌，就是要贏。
有一句話，我很喜歡，也時常用來提醒和勉勵自己：「人若賺得全世界，賠上了自己的生命，又有甚麼益處呢？人還能用甚麼來換生命呢？」 (聖經，馬太福音十六章26節)
希望大家在聖誕節裡，在享受假期之餘，也反思一下自己的人生態度。
早前新聞聽過，有人說為何無錢人不能住背山面海的單位，又有人說，他們得到的比我多，就是不對。
可笑又可悲。
這種自我中心、不比人多也要一樣的心態，是成功和失敗的關鍵。可惜，心理學家發現，很多人都有這種心態。以投資為例，明明自己已經很富有，但要見到賺比其他人多，才感到快樂，又或者，明明自己都蝕了大半，卻希望別人蝕得比自己更多才感到高興。總之，由金錢、名譽、地位以至口舌，就是要贏。
有一句話，我很喜歡，也時常用來提醒和勉勵自己：「人若賺得全世界，賠上了自己的生命，又有甚麼益處呢？人還能用甚麼來換生命呢？」 (聖經，馬太福音十六章26節)
希望大家在聖誕節裡，在享受假期之餘，也反思一下自己的人生態度。
生命中總有朋友來來去去
放假了，終於有多點時間和朋友聚一聚。出來工作了幾年，對好久不見的朋友，有種親切的感覺。今天這篇文章，很能道出我的心聲。
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在馬路上有位媽媽拖著女兒，跑呀！跑呀！很趕時間，因為約了一位很久沒見的舊同學，女兒問媽媽即將和什麼人見面，媽媽說：『是媽媽大學畢業後留在學校當助時的同事，由很遠的英國回來。』
女兒側著頭天真地問：『是不是由很遠的地方回來，就要約見面，請他 (她) 渴東西的？』我說：『都不一定的，因為媽媽當時與阿姨感情是最好的，一起做助教時她很照顧我的。』
女兒再問：『大人也還要人家照顧嗎？她怎麼照顧你？是不是像蔡和純照顧我一樣？ 蔡和純是她的同班的同學，和女兒很好朋友。媽媽說：『差不多啊！』
我聽了不由得笑了起來說：『大概差不多吧！人再大，也需要別人照顧呀！對不對？像爺爺生病了，也要我們照顧嘛！對不對？‧‧‧』
『那你生病了嗎？那時候？』
『生病倒沒有。不過，那年，有一段時間，媽媽的心情很不好，覺得自己做什麼事情都很討厭，人緣很差。就在那年聖誕節前幾天，我發現王阿姨偷偷在我辦公室桌上來了張她自己做的賀卡，上面寫著：『我不知道怎樣形容我有多麼喜歡你，祝你佳節快樂。』
媽媽看了好感動。這張卡片改變了常時媽媽惡劣的心情，更重要的是給了我很大的鼓勵，使我覺得自己並不是那麼討厭！』女兒聽了，若有所思，低頭不語。
我和朋友見了面，開心地談著往事，彼此探問著現況，女兒一旁安靜地聽著，不像往常般吱吱喳喳搶著說，我們幾乎忘了她的存在。
一會兒，女兒悄悄地說：『先借給我一百元好嗎？我想買一個東西，回去再從撲滿拿你。』我和同學談得高興，不暇細想，知她不會亂花。過沒多久，她又上來了。
過了一會兒，女兒手上拿著一份包裝精美的禮品，朝面對朋友，恭敬地立正，雙手捧上一盒包裝精美的禮物，一派正經地說：『王阿姨！送你一個小禮物，你從那麼遠的地方來。』
朋友和我同時大吃了一驚，朋友手足無措，訥訥地：『那怎麼行！我怎麼能收你的禮物！我英國回來，沒帶禮物給你，已經很不好意思了，而且，我是大人，你是小孩兒‧‧‧‧』
女兒很認真地併攏腳跟，深情款款地說：『我媽媽說你是她最好的朋友，謝謝你以前那麼照顧我媽。』
一股熱氣往腦門兒直衝了上去，我喉嚨驀地哽咽了起來，眼睛霎時又濕又熱朿手無策，萬萬沒想到女兒竟會如此做。
朋友的眼睛也陡地紅了起來，嘴唇微顫，卻是一句話也說不出來，只緊緊摟過女兒，喃喃說道：『謝謝啊！謝謝‧‧』
這回輪到女兒覺得不好意思了。好伏在朋友肩上尷尬地提醒朋友：『你想不想看你得什麼禮物啊？打開一看，原來是一個毛茸茸的小白兔鎖匙圈。』
女兒老氣橫秋地說：『會照顧人的人一家會很溫柔的，所以，我選了小白兔，白白軟軟的，你喜歡嗎？』
朋友感動的說：『當然喜歡了，好可愛的禮物。我回英國去，就把所有的鑰匙都掛上，每打開任何一扇門，就想一次你。‧‧‧‧‧‧真謝謝啊‧‧』
生命中總有不同階段的朋友來來去去，但大多數的人們只用回憶懷念舊朋友，時間越久，友誼慢慢就淡了，不論多深厚的感情終究敵不過歲月的考驗，除非我們自己願意用心經營，朋友還記起你以前的好朋友嗎？
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在馬路上有位媽媽拖著女兒，跑呀！跑呀！很趕時間，因為約了一位很久沒見的舊同學，女兒問媽媽即將和什麼人見面，媽媽說：『是媽媽大學畢業後留在學校當助時的同事，由很遠的英國回來。』
女兒側著頭天真地問：『是不是由很遠的地方回來，就要約見面，請他 (她) 渴東西的？』我說：『都不一定的，因為媽媽當時與阿姨感情是最好的，一起做助教時她很照顧我的。』
女兒再問：『大人也還要人家照顧嗎？她怎麼照顧你？是不是像蔡和純照顧我一樣？ 蔡和純是她的同班的同學，和女兒很好朋友。媽媽說：『差不多啊！』
我聽了不由得笑了起來說：『大概差不多吧！人再大，也需要別人照顧呀！對不對？像爺爺生病了，也要我們照顧嘛！對不對？‧‧‧』
『那你生病了嗎？那時候？』
『生病倒沒有。不過，那年，有一段時間，媽媽的心情很不好，覺得自己做什麼事情都很討厭，人緣很差。就在那年聖誕節前幾天，我發現王阿姨偷偷在我辦公室桌上來了張她自己做的賀卡，上面寫著：『我不知道怎樣形容我有多麼喜歡你，祝你佳節快樂。』
媽媽看了好感動。這張卡片改變了常時媽媽惡劣的心情，更重要的是給了我很大的鼓勵，使我覺得自己並不是那麼討厭！』女兒聽了，若有所思，低頭不語。
我和朋友見了面，開心地談著往事，彼此探問著現況，女兒一旁安靜地聽著，不像往常般吱吱喳喳搶著說，我們幾乎忘了她的存在。
一會兒，女兒悄悄地說：『先借給我一百元好嗎？我想買一個東西，回去再從撲滿拿你。』我和同學談得高興，不暇細想，知她不會亂花。過沒多久，她又上來了。
過了一會兒，女兒手上拿著一份包裝精美的禮品，朝面對朋友，恭敬地立正，雙手捧上一盒包裝精美的禮物，一派正經地說：『王阿姨！送你一個小禮物，你從那麼遠的地方來。』
朋友和我同時大吃了一驚，朋友手足無措，訥訥地：『那怎麼行！我怎麼能收你的禮物！我英國回來，沒帶禮物給你，已經很不好意思了，而且，我是大人，你是小孩兒‧‧‧‧』
女兒很認真地併攏腳跟，深情款款地說：『我媽媽說你是她最好的朋友，謝謝你以前那麼照顧我媽。』
一股熱氣往腦門兒直衝了上去，我喉嚨驀地哽咽了起來，眼睛霎時又濕又熱朿手無策，萬萬沒想到女兒竟會如此做。
朋友的眼睛也陡地紅了起來，嘴唇微顫，卻是一句話也說不出來，只緊緊摟過女兒，喃喃說道：『謝謝啊！謝謝‧‧』
這回輪到女兒覺得不好意思了。好伏在朋友肩上尷尬地提醒朋友：『你想不想看你得什麼禮物啊？打開一看，原來是一個毛茸茸的小白兔鎖匙圈。』
女兒老氣橫秋地說：『會照顧人的人一家會很溫柔的，所以，我選了小白兔，白白軟軟的，你喜歡嗎？』
朋友感動的說：『當然喜歡了，好可愛的禮物。我回英國去，就把所有的鑰匙都掛上，每打開任何一扇門，就想一次你。‧‧‧‧‧‧真謝謝啊‧‧』
生命中總有不同階段的朋友來來去去，但大多數的人們只用回憶懷念舊朋友，時間越久，友誼慢慢就淡了，不論多深厚的感情終究敵不過歲月的考驗，除非我們自己願意用心經營，朋友還記起你以前的好朋友嗎？
2007年12月23日星期日
祝大家聖誕快樂
ET仔祝大家聖誕快樂。
送首自己很喜歡的詩歌給大家：
O Holy Night! The stars are brightly shining,
It is the night of our dear Saviour's birth.
Long lay the world in sin and error pining
Till He appeared and the soul felt its worth.
A thrill of hope the weary world rejoices,
For yonder breaks a new and glorious morn.
*Fall on your knees! Oh, hear the angel voices!
O night divine, O night when Christ was born;
O night divine! O night, O night divine!
Led by the light of faith serenely beaming,
With glowing hearts by His cradle we stand.
O'er the world a star is sweetly gleaming,
Now come the wise men from Orient land.
The King of kings lay thus lowly manger;
In all our trials born to be our friend.
repeat (*)
O night divine! O night, O night divine!
祝大家在這個假期裡面明白聖誕節的意義，得到最好的禮物。
2007年12月21日星期五
讓市場幫助你
讓市場幫助你
今天到了銀行，問完有關私有化的事，再問做提貨手續。提貨可以節省手續費，又可以隨便入到其他証券行。雖然不及射貨方便，但收利息所節省的手續費，長線來說實在很多。最重要，當你拿著手上的實物股票，你就不會被市場引誘，胡亂賣出好股。筆者實在見到太多人胡亂買賣，口說投資，實質就變了投機。
以前教育文憑，做了一份三十多頁的課堂自評 (近來一位正在讀教育文憑的朋友告訴我，我那份功課被登在內聯網給同學參考，喜出望外)，導師說我做得好，因為我用一個第三者的角度去寫，把自己抽離在課堂。引用這個例子，其實我們投資時，都應該從市場裡面抽離，先計好一家公司的長線價值，才看看市場現價是否吸引。
巴菲特多次提到，自己永遠都是計完數才看市價，以免被市場影響。
做一份自評，如果你永遠都以為自己做得好，你永遠不會進步。同樣道理，做一單生意或投資一家公司，如果你永遠都當市場估價合理，你永遠都不能賺大錢。
讓市場幫助你賺錢，不要被市場阻礙你賺錢，才是長勝之道。
今天到了銀行，問完有關私有化的事，再問做提貨手續。提貨可以節省手續費，又可以隨便入到其他証券行。雖然不及射貨方便，但收利息所節省的手續費，長線來說實在很多。最重要，當你拿著手上的實物股票，你就不會被市場引誘，胡亂賣出好股。筆者實在見到太多人胡亂買賣，口說投資，實質就變了投機。
以前教育文憑，做了一份三十多頁的課堂自評 (近來一位正在讀教育文憑的朋友告訴我，我那份功課被登在內聯網給同學參考，喜出望外)，導師說我做得好，因為我用一個第三者的角度去寫，把自己抽離在課堂。引用這個例子，其實我們投資時，都應該從市場裡面抽離，先計好一家公司的長線價值，才看看市場現價是否吸引。
巴菲特多次提到，自己永遠都是計完數才看市價，以免被市場影響。
做一份自評，如果你永遠都以為自己做得好，你永遠不會進步。同樣道理，做一單生意或投資一家公司，如果你永遠都當市場估價合理，你永遠都不能賺大錢。
讓市場幫助你賺錢，不要被市場阻礙你賺錢，才是長勝之道。
2007年12月20日星期四
零售股和租務
環看多售零售股，近半在過去兩三年都是起起跌跌，踏入近半年，租金明顯大升，員工薪金又非加不可，很多公司都是銷售額升，毛利率不變或微升，但邊際利潤則跌。有物業的，或者不會被拋售，沒有物業的，或者會被洗倉，小弟那2000股moiselle 就是後者。
不過，如果你手上的零售股很少物業，又未有提及租金增加的問題，不要高興，反而更值得你擔心。一般租務都有合約，合約到期，業主會加租，如果今年加10-20%，可算是合理，經濟好，銷售續升，未來一年至年半業績將會反彈。如果今年業績沒有反映，很可能是未續約，言則，明年要加租，必定會追加這兩年的租金升幅。筆者的家有小生意，現在也受這個問題困擾，可能要另覓地點以保持利潤。
另一方面，租金是否真的有價有市？絕對不是。旺區一向租金升值較快而舖位空缺較少，但如果你試試走到一般住宅區和非商業區，你會發覺空置率其實不低。小弟經常出末的地區，有些小餐廳已抵受不住而結業或搬遷 (那些小餐廳平日午飯是座無虛席的)，經營其他生意的店舖有些都抵受不住而結束了，傳統上，這些現象是經濟放緩的先兆，情況在未來兩年會蔓延至較旺的地區。
總結，未來一年，好好監察你的零售股，免得高追而捱價。
(補充：個人認為I.T.和莎莎現價比較危險)
不過，如果你手上的零售股很少物業，又未有提及租金增加的問題，不要高興，反而更值得你擔心。一般租務都有合約，合約到期，業主會加租，如果今年加10-20%，可算是合理，經濟好，銷售續升，未來一年至年半業績將會反彈。如果今年業績沒有反映，很可能是未續約，言則，明年要加租，必定會追加這兩年的租金升幅。筆者的家有小生意，現在也受這個問題困擾，可能要另覓地點以保持利潤。
另一方面，租金是否真的有價有市？絕對不是。旺區一向租金升值較快而舖位空缺較少，但如果你試試走到一般住宅區和非商業區，你會發覺空置率其實不低。小弟經常出末的地區，有些小餐廳已抵受不住而結業或搬遷 (那些小餐廳平日午飯是座無虛席的)，經營其他生意的店舖有些都抵受不住而結束了，傳統上，這些現象是經濟放緩的先兆，情況在未來兩年會蔓延至較旺的地區。
總結，未來一年，好好監察你的零售股，免得高追而捱價。
(補充：個人認為I.T.和莎莎現價比較危險)
2007年12月19日星期三
做和不做也可以做得對
早前有位朋友，不停暗寸小弟不識貨，不買中資地產股，又說小弟不識貨，說維達 (3331)是好東西，我不懂就不要亂吹云云。
在內地樓市泡沬裡，市盈率、市帳率全部高企，越升越溝絕對不是有良好回報率的投資。一旦市況倒跌，甚至泡沬爆破，即使你是長線投資，你早前買入的金錢就付之一炬，至少好幾年也是零回報或者負回報。
至於那位兄台，大部份中資地產都買，越升越溝，現在比高位跌了三四成，大概把之前賺的所有利潤都斷送了。
投資者很喜歡越升越追，不過這未必是有回報率的事。既然用低價買了有價值的東西，其實就做對了，如果大升，升至沒有安全邊際的價位，又未見有大泡沬，你不沽不賣不做甚麼也做了。
巴菲特成功，在於他在有很好安全邊際的價錢買了有價值的東西，在沒有足夠安全邊際的價錢持貨，甚麼都不做。因此，他對了，也成功了。
小弟早前買了bauhaus 和moiselle，卻忽略了租金急升的問題，後者盈利出現輕微倒退，因此，我失敗了。可幸的是，moiselle的銷售持續增長，而且中台兩地特許經營店越開越多 (此乃小弟當初買入的原因，因為不夠信心，沒有出過分析，免得利記事件重演)，証明經濟好，人們購物也很爽。更可幸的是，筆者只有1手，作監察業務和收息之用，因此決定，不買不賣，繼續收息 (當定息債券計，合理價大約$3)。今次又要認錯，忽略了租金問題，真失敗。無可否認，bauhaus 比moiselle 好。這個故事教訓我，沒有絕對信心，應該一股都不要買。
在內地樓市泡沬裡，市盈率、市帳率全部高企，越升越溝絕對不是有良好回報率的投資。一旦市況倒跌，甚至泡沬爆破，即使你是長線投資，你早前買入的金錢就付之一炬，至少好幾年也是零回報或者負回報。
至於那位兄台，大部份中資地產都買，越升越溝，現在比高位跌了三四成，大概把之前賺的所有利潤都斷送了。
投資者很喜歡越升越追，不過這未必是有回報率的事。既然用低價買了有價值的東西，其實就做對了，如果大升，升至沒有安全邊際的價位，又未見有大泡沬，你不沽不賣不做甚麼也做了。
巴菲特成功，在於他在有很好安全邊際的價錢買了有價值的東西，在沒有足夠安全邊際的價錢持貨，甚麼都不做。因此，他對了，也成功了。
小弟早前買了bauhaus 和moiselle，卻忽略了租金急升的問題，後者盈利出現輕微倒退，因此，我失敗了。可幸的是，moiselle的銷售持續增長，而且中台兩地特許經營店越開越多 (此乃小弟當初買入的原因，因為不夠信心，沒有出過分析，免得利記事件重演)，証明經濟好，人們購物也很爽。更可幸的是，筆者只有1手，作監察業務和收息之用，因此決定，不買不賣，繼續收息 (當定息債券計，合理價大約$3)。今次又要認錯，忽略了租金問題，真失敗。無可否認，bauhaus 比moiselle 好。這個故事教訓我，沒有絕對信心，應該一股都不要買。
珍惜光陰
朋友問，為甚麼你不會老細對質，或者為自己辯護？我記得，這兩件事，我第一次出來工作，遇著一個和現在一樣無能的老細時，我常常都做。
人大了，發覺時間很珍貴。遇著一些無能人士，明知他誤解你，你去解釋，他會覺得你掩飾，覺得你不肯認錯；你不去解釋，他又會覺得自己做得對，又覺得你肯承認做得不好，那樣不好嗎？
非常好。最重要，你省了很多爭論的時間，又可以讓那些無能的人繼續錯下去。昨晚和朋友傾談，他們也覺我老細很蠢。教書佬，學歷行先，教學表現為次，而我在同級的同事裡面，這兩樣都表現出眾，我一辭職，他們要寫報告，出廣告，這個市道又很難請到有我這個資歷的人，相反，我要找工作，一定比他們找人易，他們肯定比我更麻煩。
打完一大段，不是想show off 甚麼，只是希望大家記住珍惜你的時間，不要花時間和無希望的人爭論。「沉默是金」一曲裡，一句歌詞說得很有意義：
「是錯永不對，真永是真」
2007年12月16日星期日
短炒之道，在於供求失衡
幾個朋友聚一聚，大家都問我年尾買甚麼來撈底和粉飾櫥窗，他們想短炒兩三個星期？很奇怪，似乎沒有人覺得有風險。
最後，我說如果買半年至一年，九倉、太古B和希慎興業可以考慮，他們第一個問題就問：其他同業P/B 是多少。
其實，如果要短炒，同業P/B不是十分重要，最重要是供求失衡 (通常由市場氣氛帶動)，多人買，無人賣，自然會升。E.G. 半年前，中資地產股當道，有人比較2777 和272的P/B，發現2777 P/ B 3.x倍，272 只是2倍，不過最後，2777股價升了1倍，272只升7成。貴的更貴，便宜的繼續較便宜。 麻木追落後，只會越追越落後。
比較同業P/B，是中長線行為，旨在安全合理價格買入好的投資持有。如果短炒，賭賭哪家公司多人買就是了。再者，資產質素影響P/B，你見陽房(435)的P/B長期低於領匯(823) 就知。
最後，我說如果買半年至一年，九倉、太古B和希慎興業可以考慮，他們第一個問題就問：其他同業P/B 是多少。
其實，如果要短炒，同業P/B不是十分重要，最重要是供求失衡 (通常由市場氣氛帶動)，多人買，無人賣，自然會升。E.G. 半年前，中資地產股當道，有人比較2777 和272的P/B，發現2777 P/ B 3.x倍，272 只是2倍，不過最後，2777股價升了1倍，272只升7成。貴的更貴，便宜的繼續較便宜。 麻木追落後，只會越追越落後。
比較同業P/B，是中長線行為，旨在安全合理價格買入好的投資持有。如果短炒，賭賭哪家公司多人買就是了。再者，資產質素影響P/B，你見陽房(435)的P/B長期低於領匯(823) 就知。
我重申，我不贊成短炒，希望那些朋友量力而為，珍惜資本。
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早天去了輕鬆一下，拍了一些照片送給大家。
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早天去了輕鬆一下，拍了一些照片送給大家。
2007年12月14日星期五
如果我失業
最近開始想這個問題，因為試用期延長的同時，代表著我有失業的可能。
這兩天，我反覆思量，如果被逼要賣股票還債，我會賣哪一支？
答案，都係435。
原因：1. 大升機會最低，而可持有的年期較短。 買435 我只當做高息定期，還債當然用現金，沒有人會賣了生意來還債，除非他要申請破產。
手上持股比例較重的公司 (佔給合高於3%)，包括：匯豐、宏利、韓股ETF (現在大平賣，有買趁手)、BRK-B, AIG, PKX。全部都是一反彈就會急升的投資，業務其佳，長持十年也可安枕無憂，只是陽光房地產不是，只能持有至樓市出現泡沫為止。如果真的失業，唯有忍痛犧牲這家公司。
難怪李嘉誠和巴菲特都說，應該避免負債。
另外，最近把 三SPRIT、招行、國壽 納入觀察範圍。三SPRIT 的歐洲業務和歐元升值效應，未來一兩年可能受次按影響，預計未來股價只會大幅上落，盈利會放緩。招行P/B太高，3.3倍以下始作考慮，國壽也是，EV 3倍或以下才會買入。
這些訂價太低嗎？相信兩年前，沒有人想到AIG的市價只有1.4倍P/B。作為長線價值投資者，買入價決定盈利。當你可以像巴菲特用$1.6買中石油時，無論是$12還是$14沽清，分別也只是6.X倍和7.X倍的分別，相差不多。我們要的只是耐性，只要遠離市場才會變得冷靜。
這兩天，我反覆思量，如果被逼要賣股票還債，我會賣哪一支？
答案，都係435。
原因：1. 大升機會最低，而可持有的年期較短。 買435 我只當做高息定期，還債當然用現金，沒有人會賣了生意來還債，除非他要申請破產。
手上持股比例較重的公司 (佔給合高於3%)，包括：匯豐、宏利、韓股ETF (現在大平賣，有買趁手)、BRK-B, AIG, PKX。全部都是一反彈就會急升的投資，業務其佳，長持十年也可安枕無憂，只是陽光房地產不是，只能持有至樓市出現泡沫為止。如果真的失業，唯有忍痛犧牲這家公司。
難怪李嘉誠和巴菲特都說，應該避免負債。
另外，最近把 三SPRIT、招行、國壽 納入觀察範圍。三SPRIT 的歐洲業務和歐元升值效應，未來一兩年可能受次按影響，預計未來股價只會大幅上落，盈利會放緩。招行P/B太高，3.3倍以下始作考慮，國壽也是，EV 3倍或以下才會買入。
這些訂價太低嗎？相信兩年前，沒有人想到AIG的市價只有1.4倍P/B。作為長線價值投資者，買入價決定盈利。當你可以像巴菲特用$1.6買中石油時，無論是$12還是$14沽清，分別也只是6.X倍和7.X倍的分別，相差不多。我們要的只是耐性，只要遠離市場才會變得冷靜。
Focus﹣﹣傑出華人系列 李嘉誠
Focus﹣﹣傑出華人系列 李嘉誠
十年，三千六百多天，八萬七千多個小時，五百二十多萬分鐘，三億一千萬多秒，一瞬間原來很快就過。十年前香港電台電視部推出「傑出華人系列」，轉眼原來已邀約了27位在工作領域上有著卓越成就、人生路上累積寶貴。經驗的傑出華人，在節目中分享他們的精彩故事。
去年十月份當籌備新一輯節目時，港台特別在網上徵集人物提名及點播，好讓觀眾推薦他們認為值得拍攝的傑出華人及希望重溫的製作。結果，第一輯的查良鏞和貝聿銘及第二輯的李嘉誠獲得最高點播票數。
所以，在新推出的一輯節目中，港台除全新製作五位傑出人物的故事外，還重新剪輯及採訪查良鏞及李嘉誠這兩個觀眾最想重溫的人物。(貝聿銘一集由於版權所限未能安排重播)。
撰文：蔡貞停
圖片：香港電台/李嘉誠基金會
十年，對長和系集團主席李嘉誠帶來了什麼轉變呢？配合重視數據分析的李先生，我也不妨先拋一些數字，對比十年前節目內介紹李的一些狀況，和今天作一比較。
當時，李旗下有七間上市公司，市值超過港幣3,000億，員工6萬，集團業務遍及全球24個國家；今日，上市公司數目已增至12間，市值超過12,400億元，員工26萬，業務遍佈55個國家。不變的是，根據國際財經雜誌《福布斯》(Forbes)的富豪排名榜，近十年間，每年都名列高位的只有微軟的蓋茨、美國股神巴菲特和香港的李嘉誠。
「李嘉誠的故事離不開連串的好交易。」與李先生共事十多年的前和黃大班馬世民一句說話便總括了李的成功之道。這連串好交易最具意義的相信是1979年他從?豐銀行手上購入英資第二大洋行－－和記黃埔，因為這不但為香港經濟史上揭開歷史一頁，也為李日後發展跨國事業奠下基礎。李回憶這宗交易時特別說了一句：「當時傳媒忽略了一點，匯豐為甚麼把股份賣給我？ 最大原因是他們關心誰買入這些股票可以把這間公司發展得更好。」果然，李接手後，和黃的業務便不斷擴充，更一躍成為全球500強的跨國集團。
二十年後，李出售Orange獲利過千億的一宗交易，又被財經界形容是漂亮的一役。Orange 是李嘉誠在英國投資第二代流動通訊一手建立的品牌，在1999年，正當Orange成為當地三大流動通訊商的時候，和黃卻宣布出售手上所有股權，創下了當時全球賺錢最多的一宗交易。談到這宗往事，李記憶猶新：「電訊業的競爭激烈，當時如果不出售Orange，又不收購擴充的話，便很難在行業內競爭。我不怕競爭，但我怕負債過高。Orange的管理層是想繼續擴充的，但我覺得負債太多對公司不利，加上當時每一個打來提出收購的電話所建議的價格已經很高，所以權衡二者，我認為出售Orange可以即時為集團賺一筆大錢，發展其他項目。」出售Orange不久，李便全力發展3G第三代流動電話，因為綜合科技進步和市場變化因素，他認為3G的前景比2G更有可為。
「發展事業你要隨著不同的變化 - 價格變化、市埸變化、政治變化和時尚流行變化 - 作出部署，不可能守著一個事業一成不變地做下去。」所以一天當中，李大部分工作時間都是用來思考未來，而不是應付目前，這是他一向恪守的經營之道。
至今捐款達85億 是十年前的四倍
十年當中，和李嘉誠息息相關的數字還包括他基金會的捐款和成果。
還記得十年前採訪期間，短短兩個月，李便捐贈2億港元給沙田威爾斯親王醫院、北京大學及英國劍橋大學，作教育和醫療用途。當時他基金會的捐款總額約22億港元。今日，這數字已增加接近四倍，達85億元。
「我從未離開香港超過9天，但有一次去內地西北了解教育和醫療項目，每日工作時間很長，從早上六時起床，一直至晚上十一、二時才休息，每日不停工作，但我做得很開心。幸運的是，我有資源亦有機會組織一個好好的基金會讓我可以不停去做這些公益工作，這是上天的恩賜。」九日大西北之行，李嘉誠一口氣便捐出3億元去改善偏遠山區的教育和貧困戶的醫療服務。
記得十年前，李在加拿大露意絲湖面對湖光山色，有感而發。「兩個兒子年幼的時候，我和他們曾在這兒划獨木舟。一樣的山色、一樣的環境，一百年、一千年後，山色依舊，人可不同了。當你想起人生只是短短的旅程，便希望趁有能力做事的時候，儘量在世上播下好的種籽，好好利用我這一生。」成立基金會對李來說，就是他一生最大的夢想，也是他努力工作的動力。
生意以外的生活點滴
近年只在長江、和黃公布業績會上開腔的李嘉誠，很少機會聽他談及生意以外的生活點滴。在這輯重播的「傑出華人系列」中，觀眾可分享以下他一新一舊的故事。
「某天早上，我準備駕車，往袋拿鎖匙的時候，丟了一個二元硬幣。那硬幣剛好滾到車輪底，只要車子移動，那硬幣便會掉進坑渠，於是我蹲下來，要把硬幣拾回來，不要掉了它。看更看見我這樣做，便走上前問：「李先生，你怎麼了？」我說掉了硬幣，他於是便來幫忙。硬幣拾起來，我收回二元，掏出一百元給他。我為甚麼這樣做？要是我不拾回這二元，車子駛開，這硬幣便會掉進坑渠，這二元便在世上消失了。但是現在我拾回二元，給他一百元，這些價值都是不會消失的。」這故事反映了李對金錢的意義：
錢要用得其所，不可以浪費。
「有一晚我已熄燈準備就寢，卻為基金會的未來，越想越深入。擔心日後我不能打理基金會的公益事業時，資源是否足夠維持它運作下去。我想，若把我的積蓄注入基金會，這困擾當然可以迎刃而解，但畢竟這是50多年來努力所得，是準備用來保護家人一旦遇上意外或戰爭，還可以過安穩生活，現在卻要拿來給素不相識的人，確不是一個容易的決定。」想著想著驟然間一個念頭興起：「把基金會當作我的第三個兒子，不就可解決這難捨難分的念頭！」當下他就下了一個決定，把自己三分之一的財產，即長江、和黃加拿大赫斯基石油的控股權以外的積蓄，全數注入基金會。讓他喜悅的是，最少五位朋友聽了他這故事，亦相繼成立基金會，還特別向他請教經驗。
「我希望可以影響更多人向這方面想，你有一個基金等於有多一個仔女，去承傳你的意願。」李補充說。
工作以外，李自言他大部分時間都放在基金會的工作及作少量的運動。「從上次接受『傑出華人系列』採訪至今，實在感覺不到原來已相隔了十年，好像只是昨日發生的事一樣。
事忙、工作多，往往不知時間飛逝。」李以一貫幽默的口吻對記者說：「但願camera影出來我不是老了太多就好了。」
-----------------------------------------------
很多人都說，李先生是個貪心的人，也給他很多負面的評語。不過，有些說話只是出於妒忌。與其妒忌別人賺得多，不如謙虛地學習別人的成功之道。世上只有謙虛的人才會成功，凡事以為只是都對的，處處浪費時間和人爭論的，只會阻礙自己學習。讓我們一起努力吧!
十年，三千六百多天，八萬七千多個小時，五百二十多萬分鐘，三億一千萬多秒，一瞬間原來很快就過。十年前香港電台電視部推出「傑出華人系列」，轉眼原來已邀約了27位在工作領域上有著卓越成就、人生路上累積寶貴。經驗的傑出華人，在節目中分享他們的精彩故事。
去年十月份當籌備新一輯節目時，港台特別在網上徵集人物提名及點播，好讓觀眾推薦他們認為值得拍攝的傑出華人及希望重溫的製作。結果，第一輯的查良鏞和貝聿銘及第二輯的李嘉誠獲得最高點播票數。
所以，在新推出的一輯節目中，港台除全新製作五位傑出人物的故事外，還重新剪輯及採訪查良鏞及李嘉誠這兩個觀眾最想重溫的人物。(貝聿銘一集由於版權所限未能安排重播)。
撰文：蔡貞停
圖片：香港電台/李嘉誠基金會
十年，對長和系集團主席李嘉誠帶來了什麼轉變呢？配合重視數據分析的李先生，我也不妨先拋一些數字，對比十年前節目內介紹李的一些狀況，和今天作一比較。
當時，李旗下有七間上市公司，市值超過港幣3,000億，員工6萬，集團業務遍及全球24個國家；今日，上市公司數目已增至12間，市值超過12,400億元，員工26萬，業務遍佈55個國家。不變的是，根據國際財經雜誌《福布斯》(Forbes)的富豪排名榜，近十年間，每年都名列高位的只有微軟的蓋茨、美國股神巴菲特和香港的李嘉誠。
「李嘉誠的故事離不開連串的好交易。」與李先生共事十多年的前和黃大班馬世民一句說話便總括了李的成功之道。這連串好交易最具意義的相信是1979年他從?豐銀行手上購入英資第二大洋行－－和記黃埔，因為這不但為香港經濟史上揭開歷史一頁，也為李日後發展跨國事業奠下基礎。李回憶這宗交易時特別說了一句：「當時傳媒忽略了一點，匯豐為甚麼把股份賣給我？ 最大原因是他們關心誰買入這些股票可以把這間公司發展得更好。」果然，李接手後，和黃的業務便不斷擴充，更一躍成為全球500強的跨國集團。
二十年後，李出售Orange獲利過千億的一宗交易，又被財經界形容是漂亮的一役。Orange 是李嘉誠在英國投資第二代流動通訊一手建立的品牌，在1999年，正當Orange成為當地三大流動通訊商的時候，和黃卻宣布出售手上所有股權，創下了當時全球賺錢最多的一宗交易。談到這宗往事，李記憶猶新：「電訊業的競爭激烈，當時如果不出售Orange，又不收購擴充的話，便很難在行業內競爭。我不怕競爭，但我怕負債過高。Orange的管理層是想繼續擴充的，但我覺得負債太多對公司不利，加上當時每一個打來提出收購的電話所建議的價格已經很高，所以權衡二者，我認為出售Orange可以即時為集團賺一筆大錢，發展其他項目。」出售Orange不久，李便全力發展3G第三代流動電話，因為綜合科技進步和市場變化因素，他認為3G的前景比2G更有可為。
「發展事業你要隨著不同的變化 - 價格變化、市埸變化、政治變化和時尚流行變化 - 作出部署，不可能守著一個事業一成不變地做下去。」所以一天當中，李大部分工作時間都是用來思考未來，而不是應付目前，這是他一向恪守的經營之道。
至今捐款達85億 是十年前的四倍
十年當中，和李嘉誠息息相關的數字還包括他基金會的捐款和成果。
還記得十年前採訪期間，短短兩個月，李便捐贈2億港元給沙田威爾斯親王醫院、北京大學及英國劍橋大學，作教育和醫療用途。當時他基金會的捐款總額約22億港元。今日，這數字已增加接近四倍，達85億元。
「我從未離開香港超過9天，但有一次去內地西北了解教育和醫療項目，每日工作時間很長，從早上六時起床，一直至晚上十一、二時才休息，每日不停工作，但我做得很開心。幸運的是，我有資源亦有機會組織一個好好的基金會讓我可以不停去做這些公益工作，這是上天的恩賜。」九日大西北之行，李嘉誠一口氣便捐出3億元去改善偏遠山區的教育和貧困戶的醫療服務。
記得十年前，李在加拿大露意絲湖面對湖光山色，有感而發。「兩個兒子年幼的時候，我和他們曾在這兒划獨木舟。一樣的山色、一樣的環境，一百年、一千年後，山色依舊，人可不同了。當你想起人生只是短短的旅程，便希望趁有能力做事的時候，儘量在世上播下好的種籽，好好利用我這一生。」成立基金會對李來說，就是他一生最大的夢想，也是他努力工作的動力。
生意以外的生活點滴
近年只在長江、和黃公布業績會上開腔的李嘉誠，很少機會聽他談及生意以外的生活點滴。在這輯重播的「傑出華人系列」中，觀眾可分享以下他一新一舊的故事。
「某天早上，我準備駕車，往袋拿鎖匙的時候，丟了一個二元硬幣。那硬幣剛好滾到車輪底，只要車子移動，那硬幣便會掉進坑渠，於是我蹲下來，要把硬幣拾回來，不要掉了它。看更看見我這樣做，便走上前問：「李先生，你怎麼了？」我說掉了硬幣，他於是便來幫忙。硬幣拾起來，我收回二元，掏出一百元給他。我為甚麼這樣做？要是我不拾回這二元，車子駛開，這硬幣便會掉進坑渠，這二元便在世上消失了。但是現在我拾回二元，給他一百元，這些價值都是不會消失的。」這故事反映了李對金錢的意義：
錢要用得其所，不可以浪費。
「有一晚我已熄燈準備就寢，卻為基金會的未來，越想越深入。擔心日後我不能打理基金會的公益事業時，資源是否足夠維持它運作下去。我想，若把我的積蓄注入基金會，這困擾當然可以迎刃而解，但畢竟這是50多年來努力所得，是準備用來保護家人一旦遇上意外或戰爭，還可以過安穩生活，現在卻要拿來給素不相識的人，確不是一個容易的決定。」想著想著驟然間一個念頭興起：「把基金會當作我的第三個兒子，不就可解決這難捨難分的念頭！」當下他就下了一個決定，把自己三分之一的財產，即長江、和黃加拿大赫斯基石油的控股權以外的積蓄，全數注入基金會。讓他喜悅的是，最少五位朋友聽了他這故事，亦相繼成立基金會，還特別向他請教經驗。
「我希望可以影響更多人向這方面想，你有一個基金等於有多一個仔女，去承傳你的意願。」李補充說。
工作以外，李自言他大部分時間都放在基金會的工作及作少量的運動。「從上次接受『傑出華人系列』採訪至今，實在感覺不到原來已相隔了十年，好像只是昨日發生的事一樣。
事忙、工作多，往往不知時間飛逝。」李以一貫幽默的口吻對記者說：「但願camera影出來我不是老了太多就好了。」
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很多人都說，李先生是個貪心的人，也給他很多負面的評語。不過，有些說話只是出於妒忌。與其妒忌別人賺得多，不如謙虛地學習別人的成功之道。世上只有謙虛的人才會成功，凡事以為只是都對的，處處浪費時間和人爭論的，只會阻礙自己學習。讓我們一起努力吧!
修正看法：美國可渡過衰退
美元疲軟各國掀起美元購物熱潮
法蘭克福=本報記者 鄭喆煥/紐約=本報記者 申知恩 (2007.12.13 14:52)
8日下午在紐約購物中心曼哈頓5號街，街頭人潮湧動，根本沒有下腳地。為了讓動彈不得、不斷叫喊的人們得以通行，甚至出動了交通警察。但是，這些人中大部分都是來自歐洲的購物者。運營擁有80年歷史的旅遊大巴企業的邁克爾-埃爾維奇說：“這是我生平第一次在曼哈頓看到這麼多歐洲人。”
同一時間在者來到德國法蘭克福國際機場，發自紐約的德國漢莎(Luf thansa)航空公司的客機上，身前身後都背着一個個購物袋的人們不斷湧出。到美國出差後返回的克里斯蒂安-克魯格爾說：“買了數碼相機、iPod播放器、筆記本電腦和兩套西服。物價僅為德國的三份之二。”
歐洲人正掀起到美國購物的熱潮。這就是所謂的“Buy-in-America（購物在美國）”熱潮。因為，隨着美元疲軟和歐元走強，美國物價比歐洲便宜很多。不只是遊客購物，利用美國當地購物網站的“網上美元購物”也非常火爆。
▲彭博社
◆ 歐洲掀起“Buy-in-America”熱潮
歐洲人最喜歡購買電子產品和服裝。對幾種商品價格進行比較，就可以了解歐洲人為何熱衷於美元購物了。
佳能數碼相機(400D)在歐洲的售價是580歐元，而在美國的售價僅為630美元。另外，ipod播放器(80GB)在歐洲的售價為349歐元，但在美國只售349美元，價格比歐洲低30%以上。聯想筆記本電腦“T61p”在歐洲的售價為3220歐元，而在美國的售價僅為2530美元，價格相差近一倍。
造成上述價格差距的最大原因是美元走軟。隨着歐元有幸代替衰退的美元成為世界經濟的基軸貨幣，美元和歐元之間的價值差距越來越大。去年10月1日，美元對歐元匯率為1美元兌0.80歐元，但現在已經達到1美元兌0.68歐元的水平。同樣是價值1000美元的物品，一年前是800歐元，但現在僅為680歐元，便宜了15%
而且，對景氣停滯跡象戰戰兢兢的美國流通企業在迎來歲末購物旺季之際，大舉展開“庫存讓利促銷”活動。美國的消費稅稅率為8%左右，歐洲為20%左右，所以美國更便宜。可以說，在歐洲人眼中，整個美國都在“促銷”。
紐約旅遊局的一位負責人表示：“英國、德國、意大利、法國、瑞典、芬蘭等國幾乎包攬了海外遊客排行榜的前列。得益於此，海外遊客增加了10%左右，紐約市內的住宿設施已經人滿為患。”
◆ 韓國也在網上掀起美元購物熱潮
無法前往美國的歐洲人都喜歡利用亞馬遜網站(amazon.com)等美國網上購物中心進行“美元購物”。雖然也有不能配送到海外的產品，但可以通過設立美國內假想住址的服務很方便地接受海外配送服務。據德國電子專門雜誌《CHIP》調查顯示，從電子產品的情況看，即使包括運費和關稅，美國網上購物中心的價格也比歐洲當地便宜6~30%左右。
電子商務交易專家尼爾斯-海爾德表示：“網上購物者對價格非常敏感，他們發現這種程度的價格差距，不買是難以忍受的。”據推定，在過去三個月時間里，通過美國網上購物中心購物的歐洲人達300萬人以上。
趁美元疲軟而不斷高漲的網上美元購物熱潮逐漸蔓延到韓國。據關稅廳和信息通訊部郵政事業本部等部門透露，今年1~10月從海外寄到國內的包裹數量達67.4萬多個，比去年同期增加了14%. 據分析，其中大部分是從美國網上購物中心購買的物品。與1美元兌990韓元的去年年初相比，現在1美元的價值僅為920韓元，下跌了7%左右。而且在韓國市場上，高價品牌產品價格尤其昂貴。最近初為人母的主婦曹某說：“今年夏季休假時去了一趟美國，著名品牌的嬰兒服裝價格僅為國內的一半。如果去除運費相當於國內價格的60~70%，就可以買，我打算必要的兒童服裝都從美國網上購物中心購買。”
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弱美元加上全球化，十多二十年前會發生的事，今天都變了。以前美國進入減息週期，美國經濟一定是出現很大問題，甚至衰退，但從近月就業和消費數字顯示，美國進入衰退機會其實不高，甚至出現弱著陸。
次按問題相信到明年第二季就可得到解決，不過樓市可能繼續調整。現想投資美股的朋友，我會建議買入零售股和有大量國際業務的公司 (我早幾個月也提過的)，首選 PG, MCD
法蘭克福=本報記者 鄭喆煥/紐約=本報記者 申知恩 (2007.12.13 14:52)
8日下午在紐約購物中心曼哈頓5號街，街頭人潮湧動，根本沒有下腳地。為了讓動彈不得、不斷叫喊的人們得以通行，甚至出動了交通警察。但是，這些人中大部分都是來自歐洲的購物者。運營擁有80年歷史的旅遊大巴企業的邁克爾-埃爾維奇說：“這是我生平第一次在曼哈頓看到這麼多歐洲人。”
同一時間在者來到德國法蘭克福國際機場，發自紐約的德國漢莎(Luf thansa)航空公司的客機上，身前身後都背着一個個購物袋的人們不斷湧出。到美國出差後返回的克里斯蒂安-克魯格爾說：“買了數碼相機、iPod播放器、筆記本電腦和兩套西服。物價僅為德國的三份之二。”
歐洲人正掀起到美國購物的熱潮。這就是所謂的“Buy-in-America（購物在美國）”熱潮。因為，隨着美元疲軟和歐元走強，美國物價比歐洲便宜很多。不只是遊客購物，利用美國當地購物網站的“網上美元購物”也非常火爆。
▲彭博社
◆ 歐洲掀起“Buy-in-America”熱潮
歐洲人最喜歡購買電子產品和服裝。對幾種商品價格進行比較，就可以了解歐洲人為何熱衷於美元購物了。
佳能數碼相機(400D)在歐洲的售價是580歐元，而在美國的售價僅為630美元。另外，ipod播放器(80GB)在歐洲的售價為349歐元，但在美國只售349美元，價格比歐洲低30%以上。聯想筆記本電腦“T61p”在歐洲的售價為3220歐元，而在美國的售價僅為2530美元，價格相差近一倍。
造成上述價格差距的最大原因是美元走軟。隨着歐元有幸代替衰退的美元成為世界經濟的基軸貨幣，美元和歐元之間的價值差距越來越大。去年10月1日，美元對歐元匯率為1美元兌0.80歐元，但現在已經達到1美元兌0.68歐元的水平。同樣是價值1000美元的物品，一年前是800歐元，但現在僅為680歐元，便宜了15%
而且，對景氣停滯跡象戰戰兢兢的美國流通企業在迎來歲末購物旺季之際，大舉展開“庫存讓利促銷”活動。美國的消費稅稅率為8%左右，歐洲為20%左右，所以美國更便宜。可以說，在歐洲人眼中，整個美國都在“促銷”。
紐約旅遊局的一位負責人表示：“英國、德國、意大利、法國、瑞典、芬蘭等國幾乎包攬了海外遊客排行榜的前列。得益於此，海外遊客增加了10%左右，紐約市內的住宿設施已經人滿為患。”
◆ 韓國也在網上掀起美元購物熱潮
無法前往美國的歐洲人都喜歡利用亞馬遜網站(amazon.com)等美國網上購物中心進行“美元購物”。雖然也有不能配送到海外的產品，但可以通過設立美國內假想住址的服務很方便地接受海外配送服務。據德國電子專門雜誌《CHIP》調查顯示，從電子產品的情況看，即使包括運費和關稅，美國網上購物中心的價格也比歐洲當地便宜6~30%左右。
電子商務交易專家尼爾斯-海爾德表示：“網上購物者對價格非常敏感，他們發現這種程度的價格差距，不買是難以忍受的。”據推定，在過去三個月時間里，通過美國網上購物中心購物的歐洲人達300萬人以上。
趁美元疲軟而不斷高漲的網上美元購物熱潮逐漸蔓延到韓國。據關稅廳和信息通訊部郵政事業本部等部門透露，今年1~10月從海外寄到國內的包裹數量達67.4萬多個，比去年同期增加了14%. 據分析，其中大部分是從美國網上購物中心購買的物品。與1美元兌990韓元的去年年初相比，現在1美元的價值僅為920韓元，下跌了7%左右。而且在韓國市場上，高價品牌產品價格尤其昂貴。最近初為人母的主婦曹某說：“今年夏季休假時去了一趟美國，著名品牌的嬰兒服裝價格僅為國內的一半。如果去除運費相當於國內價格的60~70%，就可以買，我打算必要的兒童服裝都從美國網上購物中心購買。”
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弱美元加上全球化，十多二十年前會發生的事，今天都變了。以前美國進入減息週期，美國經濟一定是出現很大問題，甚至衰退，但從近月就業和消費數字顯示，美國進入衰退機會其實不高，甚至出現弱著陸。
次按問題相信到明年第二季就可得到解決，不過樓市可能繼續調整。現想投資美股的朋友，我會建議買入零售股和有大量國際業務的公司 (我早幾個月也提過的)，首選 PG, MCD
2007年12月13日星期四
2007年12月12日星期三
2007年12月11日星期二
一份工作？兩份工作？三份工作？
筆者依舊很忙，更加發覺用時間換錢是非常不智的做法。不過，是不是把錢放在股市就可以解決這個問題？絕對不是。
事實上，有些人其實在打三份工：
1. 自己的正職
2. 出納員 (又叫交易員)
3. 股市分析員
有趣的是，他們雖然把金錢放在股市，他們當中沒有一個是投資者。
Rich Dad 常常都講，如果你想財務自由，你應該管自己的事 (mind your own business)或建立事業，而且隨著日子越久，你建立的事業應該為你帶來更多現金流，而你的工作卻可以越做越少。
可惜，很多人忽略了最後一句：「你的工作可以越做越少。」
交易頻繁、常常買賣，不停抽IPO，一年換馬一百幾十次的，只是出納員。
天天看世界各地財經新聞，留意市況分析，密切留意投資大師說話，又花過千字為自己投機行為和大市升跌找理由，他們只是股票分析員，跟每天一文的財經明星無異。
至於真正投資者，大概未必會在現水平再把金錢投進港股，因為風險回報難成正比。即或買進，也要變成分析員，密切關注市況，希望在散水時最快走人。
當然，新聞要看，特別是關於你投資的公司，至於市況，除非你持重貨，又準備賣出，否則，不要理它吧。
與其有時間留意不重要的東西，投資者反而該多花時間看年報、計算公司內在價值和觀察身邊有潛力的公司，讓你在退潮時大舉出擊。
如果常常留意股市新聞、市況、交易、看報價機、大師分析……不就是同樣用時間換錢？
記住現金流的道理，讓你的股票為你帶來現金流，才是財務自由的正道。
事實上，有些人其實在打三份工：
1. 自己的正職
2. 出納員 (又叫交易員)
3. 股市分析員
有趣的是，他們雖然把金錢放在股市，他們當中沒有一個是投資者。
Rich Dad 常常都講，如果你想財務自由，你應該管自己的事 (mind your own business)或建立事業，而且隨著日子越久，你建立的事業應該為你帶來更多現金流，而你的工作卻可以越做越少。
可惜，很多人忽略了最後一句：「你的工作可以越做越少。」
交易頻繁、常常買賣，不停抽IPO，一年換馬一百幾十次的，只是出納員。
天天看世界各地財經新聞，留意市況分析，密切留意投資大師說話，又花過千字為自己投機行為和大市升跌找理由，他們只是股票分析員，跟每天一文的財經明星無異。
至於真正投資者，大概未必會在現水平再把金錢投進港股，因為風險回報難成正比。即或買進，也要變成分析員，密切關注市況，希望在散水時最快走人。
當然，新聞要看，特別是關於你投資的公司，至於市況，除非你持重貨，又準備賣出，否則，不要理它吧。
與其有時間留意不重要的東西，投資者反而該多花時間看年報、計算公司內在價值和觀察身邊有潛力的公司，讓你在退潮時大舉出擊。
如果常常留意股市新聞、市況、交易、看報價機、大師分析……不就是同樣用時間換錢？
記住現金流的道理，讓你的股票為你帶來現金流，才是財務自由的正道。
2007年12月8日星期六
一年回顧
由決定全力入市至今，大約已一年幾個星期。買賣次數其實不算少，特別是初時入市，我同樣是一個IPO迷，逢IPO必抽，首幾天即賣，實在浪費了很多機會和手續費。今天，想回顧一下這一年多來的重要決定。
以下事件以時序先後排列：
1. 買入中交建短炒，完全沒有分析
2. 國壽$16時、中移動$60時沒有買入，因為當時不識寶，也不懂分析，到學懂了國壽的價值，已經偏離了價值投資的原則，只好等待。
3. 重手買入利記30000股，受了重大教訓，幸好在發出盈警後痛定想痛，忍心蝕賣，原因已分析過，不再多提。以後記住不會重手入IPO。
4. 買入匯豐 (未計收回之股息，平均價 $142)、宏利 (未計收回之股息，平均價 $273)，作組合主要投資。
5. 分散投資中行和建行，沒有仔細研究其價值，後來才知建行好。如果集中投資建行，全年利潤至少增加5%。不過兩者都已沽出，前者不是龍頭，後者因為相信盈利增長會放慢，就算能維持，現價已是2至3年後才的合理價。
6. 買入中海化學 (@$3.65)、中油(香港) (@4.1)、瑞安房地產 (平均價$6.5)，前二者已達合理股價而沽出，後者作重點長線持有，日後必定增持。
7. 努力鑽研價值投資，跟巴菲特買入中石油 (其後跟巴菲特沽出)，又買入巴郡，見其市價低於合理價，用已賺取的利潤不斷增持，至今為止，我仍然認為決定正確。
8. 買入 陽光房地產、Moiselle 及Bauhaus，未夠資料評論。
9. 買入趁次按對AIG過度反映，分段買入AIG，(平均價 $60.1)，作重點持有，越跌越買，至今未有新評論，也未知決定對錯，不過三年內升至$100也不貴。
10. 最近買入PKX，未有新評論。
研究過而沒有買的公司：
1. 今年暑假曾研究過太古B，認為價錢低廉，當時只是$17.5，值得買入，因為看好未來資產升值和租值，後來見油價創新高，怕持有之國泰盈利受壓，拖累太古，結果証明我錯了。
2. 暑假時研究過九龍倉，當時只是$30，其資產值約$40，看好未來資產升值和租值，認為值得買入，但預期有線業務將走下坡，拖累九倉，結果同樣証明我錯了。最近連陸東都推薦。
可能還有更多，但沒有寫下，已記不起。
感想：
滿意第一年的成績 (未計今個月新增資金，組合增長超過30%)，即使跑輸大市 一成多，又受過不少冷嘲熱諷，但我有很多學習，也見自己投資感到高興，可惜自己數字分析不足，以致走了寶 (如太古A、九倉)，而且出入太多，太注重抽IPO，浪費手續費和部份買貨機會。明年展望，希望組合可升15%。投資實在很有趣，很喜歡這種桃戰以及當中的收穫 (知識、滿足感和實際利潤) 開始明白為甚麼人們說，巴菲特可能是世上最開心的人，因為他每天都做自己最喜歡做的事。
大市至今，大概很多人都被中資股吸引著，而且越溝越高。我想送給大家一段講話，是出自一位價值投資者暨生意人的分析，他分析陸東先生的報告，講得十分好，也說出我和很多價值投資者都沽出中資股的原因：
http://www.rthk.org.hk/smi/rthk/radio2/LTVCafe/20071208.smi
請留意 32分鐘之後。
這個是我很喜歡的節目，叫LTV Café，RTHK 2 星期六11am-12pm 播出，極盡時事、經濟、旅遊一身，值得收聽。
以下事件以時序先後排列：
1. 買入中交建短炒，完全沒有分析
2. 國壽$16時、中移動$60時沒有買入，因為當時不識寶，也不懂分析，到學懂了國壽的價值，已經偏離了價值投資的原則，只好等待。
3. 重手買入利記30000股，受了重大教訓，幸好在發出盈警後痛定想痛，忍心蝕賣，原因已分析過，不再多提。以後記住不會重手入IPO。
4. 買入匯豐 (未計收回之股息，平均價 $142)、宏利 (未計收回之股息，平均價 $273)，作組合主要投資。
5. 分散投資中行和建行，沒有仔細研究其價值，後來才知建行好。如果集中投資建行，全年利潤至少增加5%。不過兩者都已沽出，前者不是龍頭，後者因為相信盈利增長會放慢，就算能維持，現價已是2至3年後才的合理價。
6. 買入中海化學 (@$3.65)、中油(香港) (@4.1)、瑞安房地產 (平均價$6.5)，前二者已達合理股價而沽出，後者作重點長線持有，日後必定增持。
7. 努力鑽研價值投資，跟巴菲特買入中石油 (其後跟巴菲特沽出)，又買入巴郡，見其市價低於合理價，用已賺取的利潤不斷增持，至今為止，我仍然認為決定正確。
8. 買入 陽光房地產、Moiselle 及Bauhaus，未夠資料評論。
9. 買入趁次按對AIG過度反映，分段買入AIG，(平均價 $60.1)，作重點持有，越跌越買，至今未有新評論，也未知決定對錯，不過三年內升至$100也不貴。
10. 最近買入PKX，未有新評論。
研究過而沒有買的公司：
1. 今年暑假曾研究過太古B，認為價錢低廉，當時只是$17.5，值得買入，因為看好未來資產升值和租值，後來見油價創新高，怕持有之國泰盈利受壓，拖累太古，結果証明我錯了。
2. 暑假時研究過九龍倉，當時只是$30，其資產值約$40，看好未來資產升值和租值，認為值得買入，但預期有線業務將走下坡，拖累九倉，結果同樣証明我錯了。最近連陸東都推薦。
可能還有更多，但沒有寫下，已記不起。
感想：
滿意第一年的成績 (未計今個月新增資金，組合增長超過30%)，即使跑輸大市 一成多，又受過不少冷嘲熱諷，但我有很多學習，也見自己投資感到高興，可惜自己數字分析不足，以致走了寶 (如太古A、九倉)，而且出入太多，太注重抽IPO，浪費手續費和部份買貨機會。明年展望，希望組合可升15%。投資實在很有趣，很喜歡這種桃戰以及當中的收穫 (知識、滿足感和實際利潤) 開始明白為甚麼人們說，巴菲特可能是世上最開心的人，因為他每天都做自己最喜歡做的事。
大市至今，大概很多人都被中資股吸引著，而且越溝越高。我想送給大家一段講話，是出自一位價值投資者暨生意人的分析，他分析陸東先生的報告，講得十分好，也說出我和很多價值投資者都沽出中資股的原因：
http://www.rthk.org.hk/smi/rthk/radio2/LTVCafe/20071208.smi
請留意 32分鐘之後。
這個是我很喜歡的節目，叫LTV Café，RTHK 2 星期六11am-12pm 播出，極盡時事、經濟、旅遊一身，值得收聽。
2007年12月7日星期五
匯價 (2)
上回提及，巴菲特對匯價的看法，以下引用他幾段說話：
“(Buffett) said the United States has been spending $2-billion a day more on goods than it can afford to. Over time, that behaviour weakens the currency, he said. His guess is that, within the next five years, the Canadian dollar will appreciate even more against the U.S. dollar … (Buffett) expects the Canadian dollar to continue rising beyond the parity it recently reached with the U.S. dollar”
“it was 'very unsettling' that Brazil now is helping prop up the U.S. dollar with its purchases of U.S. government securities. 'Brazil is a country whose own currency has gone to nil five times in the past century”
http://www.cnbc.com/id/21293803/
巴菲特這裡指的，是美國人瘋狂印銀紙來揮霍的習慣，美國人花錢高於其生產力。由於貨幣供應旺多，做成通貨彭脹，也令美元價值降低。
另外，巴菲特又指出，買美元証券的巴西，其貨幣非常不穩，如果巴西出現甚麼差池，美國經濟也會受影響，直接影響匯價。
由於，我們明白除了我上次提及的幾個因素外，一個國家的經濟增長來源和生產力也是致命的因素。
在另一次訪問中，他提及自己買韓國公司的原因，除了因為公司估值低外，韓國造船業和鋼鐵業在行業衰落期的表現也比其他國家同類行業表現好，也令他對韓國公司另眼相看。
(可參看： http://inhome.rediff.com/money/2007/nov/27buffett.htm )
如果用上述兩個因素來看南韓圜，我們實在看不到南韓圜長遠不升值的理由。
“(Buffett) said the United States has been spending $2-billion a day more on goods than it can afford to. Over time, that behaviour weakens the currency, he said. His guess is that, within the next five years, the Canadian dollar will appreciate even more against the U.S. dollar … (Buffett) expects the Canadian dollar to continue rising beyond the parity it recently reached with the U.S. dollar”
“it was 'very unsettling' that Brazil now is helping prop up the U.S. dollar with its purchases of U.S. government securities. 'Brazil is a country whose own currency has gone to nil five times in the past century”
http://www.cnbc.com/id/21293803/
巴菲特這裡指的，是美國人瘋狂印銀紙來揮霍的習慣，美國人花錢高於其生產力。由於貨幣供應旺多，做成通貨彭脹，也令美元價值降低。
另外，巴菲特又指出，買美元証券的巴西，其貨幣非常不穩，如果巴西出現甚麼差池，美國經濟也會受影響，直接影響匯價。
由於，我們明白除了我上次提及的幾個因素外，一個國家的經濟增長來源和生產力也是致命的因素。
在另一次訪問中，他提及自己買韓國公司的原因，除了因為公司估值低外，韓國造船業和鋼鐵業在行業衰落期的表現也比其他國家同類行業表現好，也令他對韓國公司另眼相看。
(可參看： http://inhome.rediff.com/money/2007/nov/27buffett.htm )
如果用上述兩個因素來看南韓圜，我們實在看不到南韓圜長遠不升值的理由。
2007年12月6日星期四
中鐵落空
中鐵抽不中，繼續安心持現金。
BRK-B 和PKX 齊齊發力，前者升至較合理水平，後者仍然undervalued，不過，筆者要承認早前放BRK-B來買PKX，未必是最好的做法，因為換馬的手續費蠶食了小部分本金，而且BRK-B保本能力高而升值速度又快。
無論如何，當巴菲特可以在市場大手買很多資產時，BRK-B就很難跌，加上巴菲特每年也憑他發跡的幾家公司收到大量現金，現金流之強勁實在難以致信，可說是一個活生生的例子，教人要長持股票，好讓你長線得到強勁現金流。炒出、炒入和換馬都未必是明智之舉。
至於AIG，小弟未有新評價，只等市場對次按憂慮減退，以及做假數的訴訟完結，屆時會飛天，近日每次反彈都跑贏大市，可見保險股反彈力的確驚人。
近來聽到某報紙佬說，美股風險比港股和A股更高，我只能說，凡事不能一概而論。
BRK-B 和PKX 齊齊發力，前者升至較合理水平，後者仍然undervalued，不過，筆者要承認早前放BRK-B來買PKX，未必是最好的做法，因為換馬的手續費蠶食了小部分本金，而且BRK-B保本能力高而升值速度又快。
無論如何，當巴菲特可以在市場大手買很多資產時，BRK-B就很難跌，加上巴菲特每年也憑他發跡的幾家公司收到大量現金，現金流之強勁實在難以致信，可說是一個活生生的例子，教人要長持股票，好讓你長線得到強勁現金流。炒出、炒入和換馬都未必是明智之舉。
至於AIG，小弟未有新評價，只等市場對次按憂慮減退，以及做假數的訴訟完結，屆時會飛天，近日每次反彈都跑贏大市，可見保險股反彈力的確驚人。
近來聽到某報紙佬說，美股風險比港股和A股更高，我只能說，凡事不能一概而論。
2007年12月4日星期二
匯價 (1)
筆者一向不贊成投資外匯。林森池在一次訪問中提過，外幣強弱是國家與國家之間，用宏觀調控而得出來的結果，當中亦受投機客和政治環境突變等無法預測的因素判斷。
個多月前，很多人都說負利率重臨，要買些外幣對沖和收息，可惜，如果你個多月前買入英鎊、加元、澳元、新西蘭元等，大概今天未收息先捱價，除非你日後有用，則可以作對沖之用，否則很難擔保有很好的收入，當中的風險不比股票低。
不過，要看中長線匯價，至少可以從四方面看，依次為：
1. 該國經濟狀況
2. 該國之GDP增長
3. 政治勢力
4. 各國持有該貨幣之金額
要解釋第一點很容易：美元赤字近年繼續增加，令美元疲弱。又以加元為例，由於商品價格帶動GDP增長，加元一年內已升了兩成，最高峰時更升約25% (見圖一)，這是由第二個因素所影響。南韓圜是另一個好例子，該國近幾年GDP平均升約5-6%，而南韓圜近年也升了15% (見圖二)，不過如非南韓政府出招控制匯價，南韓圜升30%也不過份。
圖一
個多月前，很多人都說負利率重臨，要買些外幣對沖和收息，可惜，如果你個多月前買入英鎊、加元、澳元、新西蘭元等，大概今天未收息先捱價，除非你日後有用，則可以作對沖之用，否則很難擔保有很好的收入，當中的風險不比股票低。
不過，要看中長線匯價，至少可以從四方面看，依次為：
1. 該國經濟狀況
2. 該國之GDP增長
3. 政治勢力
4. 各國持有該貨幣之金額
要解釋第一點很容易：美元赤字近年繼續增加，令美元疲弱。又以加元為例，由於商品價格帶動GDP增長，加元一年內已升了兩成，最高峰時更升約25% (見圖一)，這是由第二個因素所影響。南韓圜是另一個好例子，該國近幾年GDP平均升約5-6%，而南韓圜近年也升了15% (見圖二)，不過如非南韓政府出招控制匯價，南韓圜升30%也不過份。
圖一
圖二
至於第三個和第四個因素，其實對美元很有利。世界各國持有美元作主要外匯儲備，因為美國是政治強國 (這點早前已解釋過) 只要美元弱，世界各國就會將盡辦法刺激美元轉強，以免自己儲備虧蝕，個多月前，多國財長表示關注美元弱勢，就是這個原因。
連同各國因經濟而加息和減息等因素影響，你會發現，要炒外幣其實比炒股票更難，即使是長線投資，也絕不容易，畢竟外匯是全世界最聰明的人所玩的遊戲，而股票有很多牛頭角順嫂參與，波動大，要脫身也較易。
至於巴菲特怎樣看外匯呢？下篇續。
2007年12月3日星期一
地產和收租股
看完Money Café，更加堅定我對未來收租股和陽光房地產的信心，也相信我早前在$2.29再加碼，沒有浪費金錢。事實上，利息一減再減，本地土地供應和中型單位供不應求，中原城市指數穩步上升，我看不到樓價未來一兩年有任何下跌的機會，最多只有調整。
(讀者可參考中原城市指數：http://www.centadata.com/cci/cci.htm)
當然，上述可能很多人都分析到，不過既然分析到，就應該火速行動。個人認為，有資產折讓的收租股和房地產基金，都是未來一至兩年的零風險投資。不過大型地產股都升了很多，要買甚麼就要大家做做功課了。
難怪早前東尼大師看好地產股，推介了陽光房地產 (435)和希慎興業 (14)，以現價計，個人認為後者較抵買，因為淨產質素較高，有很多銅鑼灣中心地段物業，前者暫時未有注資，大升機會微。雖然如此，筆者不會換馬至希慎興業，因為筆者小部份投資資本為融資所得 (包括信用卡迎新現金和交稅錢，全數實際年利率約3.5厘)，必需維持強勁現金流來付息。
東尼果然大師即是大師，欽佩!
送隻rap 歌給大家，近來至愛。
(讀者可參考中原城市指數：http://www.centadata.com/cci/cci.htm)
當然，上述可能很多人都分析到，不過既然分析到，就應該火速行動。個人認為，有資產折讓的收租股和房地產基金，都是未來一至兩年的零風險投資。不過大型地產股都升了很多，要買甚麼就要大家做做功課了。
難怪早前東尼大師看好地產股，推介了陽光房地產 (435)和希慎興業 (14)，以現價計，個人認為後者較抵買，因為淨產質素較高，有很多銅鑼灣中心地段物業，前者暫時未有注資，大升機會微。雖然如此，筆者不會換馬至希慎興業，因為筆者小部份投資資本為融資所得 (包括信用卡迎新現金和交稅錢，全數實際年利率約3.5厘)，必需維持強勁現金流來付息。
東尼果然大師即是大師，欽佩!
送隻rap 歌給大家，近來至愛。
2007年12月2日星期日
2007年12月1日星期六
Jim Rogers 羅傑斯七條投資法則
1．勤奮。
"我並不覺得自己聰明，但我確實非常、非常、非常勤奮地工作。如果你能非常努力地工作，也很熱愛自己的工作，就有成功的可能"。這一點，索羅斯也加以證實，在接受記者採訪時，索羅斯說，"羅傑斯是傑出的分析師，而且特別勤勞，一個人做六個人的工作"。
評價：一份耕耘一份收穫，但也要注意看"場所"。勤奮首先是一種精神狀態：每次行動之先，是慎密的思考和研究：是"精打細算之後準確地出擊"！
2．獨立思考。
"我總是發現自己埋頭苦讀很有用處。我發現，如果我只按照自己所理解的行事，既容易又有利可圖，而不是要別人告訴我該怎麼做。"羅傑斯從來都不重視華爾街的證券分析家。他認為，這些人隨大流，而事實上沒有人能靠隨大流而發財。"我可以保證，市場永遠是錯的。必須獨立思考，必須拋開羊群心理。"
評價："每個人都必須找到自己成功的方式，這種方式不是政府所引導的，也不是任何諮詢機構所能提供的，必須自己去尋找。"-吉姆-羅傑斯
3．別進商學院。
"學習歷史和哲學吧，幹什麼都比進商學院好；當服務員，去遠東旅行。"羅傑斯在哥倫比亞經濟學院教書時，總是對所有的學生說，不應該來讀經濟學院，這是浪費時間，因為算上機會成本，讀書期間要花掉大約10萬美元，這筆錢與其用來上學，還不如用來投資做生意，雖然可能賺也可能賠，但無論賺賠都比坐在教室裏兩三年，聽那些從來沒有做過生意的"資深教授"對此大放厥詞地空談要學到的東西多。
評價：成功並不完全取決於專業知識，更主要的是一種思維方法和行為能力。哲學能使人聰明，而歷史使人溫故而知新，更加明智。
4．絕不賠錢法則。
"除非你真的瞭解自己在幹什麼，否則什麼也別做。假如你在兩年內靠投資賺了50％的利潤，然而在第三年卻虧了50％，那麼，你還不如把資金投入國債市場。你應該耐心等待好時機，賺了錢獲利了結，然後等待下一次的機會。如此，你才可以戰勝別人。""所以，我的忠告就是絕不賠錢，做自己熟悉的事，等到發現大好機會才投錢下去。"
評價：知己知彼，百戰百勝！不打無準備之仗！
5．價值投資法則。
如果你是因為商品具有實際價值而買進，即使買進的時機不對，你也不至於遭到重大虧損。"平常時間，最好靜坐，愈少買賣愈好，永遠耐心地等候投資機會的來臨。""我不認為我是一個炒家，我只是一位機會主義者，等候機會出現，在十足信心的情形下才出擊"羅傑斯如是說。
評價："錯過時機"勝於"搞錯對象"：不會全軍覆沒！當然，最好是恰到好處契准目標！
6．等待催化因素的出現。
市場走勢時常會呈現長期的低迷不振。為了避免使資金陷入如一潭死水的市場中，你就應該等待能夠改變市場走勢的催化因素出現。
評價："萬事具備，只欠東風"耐心等待時機和契機！
7．靜若處子法則。
"投資的法則之一是袖手不管，除非真有重大事情發生。大部分的投資人總喜歡進進出出，找些事情做。他們可能會說'看看我有多高明，又賺了3倍。'然後他們又去做別的事情，他們就是沒有辦法坐下來等待大勢的自然發展。"羅傑斯對"試試手氣"的說法很不以為然。"這實際上是導致投資者傾家蕩產的絕路。若干在股市遭到虧損的人會說：'賠了一筆，我一定要設法把它賺回來。'越是遭遇這種情況，就越應該平心靜氣，等到市場有新狀況發生時才採取行動。" 評價：一旦出擊，就靜待佳音，放手不管；遭遇不順，馬上休息。
--------------------------------
對筆者來說，現在是靜若處子的時候，因為該買的東西都買了，要靜待佳音，放手不管，好好休息。
"我並不覺得自己聰明，但我確實非常、非常、非常勤奮地工作。如果你能非常努力地工作，也很熱愛自己的工作，就有成功的可能"。這一點，索羅斯也加以證實，在接受記者採訪時，索羅斯說，"羅傑斯是傑出的分析師，而且特別勤勞，一個人做六個人的工作"。
評價：一份耕耘一份收穫，但也要注意看"場所"。勤奮首先是一種精神狀態：每次行動之先，是慎密的思考和研究：是"精打細算之後準確地出擊"！
2．獨立思考。
"我總是發現自己埋頭苦讀很有用處。我發現，如果我只按照自己所理解的行事，既容易又有利可圖，而不是要別人告訴我該怎麼做。"羅傑斯從來都不重視華爾街的證券分析家。他認為，這些人隨大流，而事實上沒有人能靠隨大流而發財。"我可以保證，市場永遠是錯的。必須獨立思考，必須拋開羊群心理。"
評價："每個人都必須找到自己成功的方式，這種方式不是政府所引導的，也不是任何諮詢機構所能提供的，必須自己去尋找。"-吉姆-羅傑斯
3．別進商學院。
"學習歷史和哲學吧，幹什麼都比進商學院好；當服務員，去遠東旅行。"羅傑斯在哥倫比亞經濟學院教書時，總是對所有的學生說，不應該來讀經濟學院，這是浪費時間，因為算上機會成本，讀書期間要花掉大約10萬美元，這筆錢與其用來上學，還不如用來投資做生意，雖然可能賺也可能賠，但無論賺賠都比坐在教室裏兩三年，聽那些從來沒有做過生意的"資深教授"對此大放厥詞地空談要學到的東西多。
評價：成功並不完全取決於專業知識，更主要的是一種思維方法和行為能力。哲學能使人聰明，而歷史使人溫故而知新，更加明智。
4．絕不賠錢法則。
"除非你真的瞭解自己在幹什麼，否則什麼也別做。假如你在兩年內靠投資賺了50％的利潤，然而在第三年卻虧了50％，那麼，你還不如把資金投入國債市場。你應該耐心等待好時機，賺了錢獲利了結，然後等待下一次的機會。如此，你才可以戰勝別人。""所以，我的忠告就是絕不賠錢，做自己熟悉的事，等到發現大好機會才投錢下去。"
評價：知己知彼，百戰百勝！不打無準備之仗！
5．價值投資法則。
如果你是因為商品具有實際價值而買進，即使買進的時機不對，你也不至於遭到重大虧損。"平常時間，最好靜坐，愈少買賣愈好，永遠耐心地等候投資機會的來臨。""我不認為我是一個炒家，我只是一位機會主義者，等候機會出現，在十足信心的情形下才出擊"羅傑斯如是說。
評價："錯過時機"勝於"搞錯對象"：不會全軍覆沒！當然，最好是恰到好處契准目標！
6．等待催化因素的出現。
市場走勢時常會呈現長期的低迷不振。為了避免使資金陷入如一潭死水的市場中，你就應該等待能夠改變市場走勢的催化因素出現。
評價："萬事具備，只欠東風"耐心等待時機和契機！
7．靜若處子法則。
"投資的法則之一是袖手不管，除非真有重大事情發生。大部分的投資人總喜歡進進出出，找些事情做。他們可能會說'看看我有多高明，又賺了3倍。'然後他們又去做別的事情，他們就是沒有辦法坐下來等待大勢的自然發展。"羅傑斯對"試試手氣"的說法很不以為然。"這實際上是導致投資者傾家蕩產的絕路。若干在股市遭到虧損的人會說：'賠了一筆，我一定要設法把它賺回來。'越是遭遇這種情況，就越應該平心靜氣，等到市場有新狀況發生時才採取行動。" 評價：一旦出擊，就靜待佳音，放手不管；遭遇不順，馬上休息。
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對筆者來說，現在是靜若處子的時候，因為該買的東西都買了，要靜待佳音，放手不管，好好休息。
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